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假设6月30日为6月期货合约的交割日，年利息率r为5％，年指数股息率d为1．5％。4月1日的现货指数为1400点，借贷利率差为0．5％，期货合约买卖双边手续费和市场冲击成本均为0．2个指数点，股票买卖的双边手续费和市场冲击成本均为成交金额的0．6％。若采取

admin2016-08-11  33
问题 假设6月30日为6月期货合约的交割日，年利息率r为5％，年指数股息率d为1．5％。4月1日的现货指数为1400点，借贷利率差为0．5％，期货合约买卖双边手续费和市场冲击成本均为0．2个指数点，股票买卖的双边手续费和市场冲击成本均为成交金额的0．6％。若采取单边计算法，4月1日该期货合约无套利交易区间的上下幅宽为(    )点。
选项 A、33．6
B、37．1
C、33．4
D、37．9
答案D
解析 无套利区间是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。4月1日至6月30日，持有期为3个月，即3／12年的期货理论价格为：F(4月1日，6月30日)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]=1400×[1+(5％-1．5％)×3÷12]=1412．25(点)；股票买卖的双边手续费及市场冲击成本为1400×1．2％=16．8点；期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本为0．4个指数点；借贷利率差成本为1400×0．5％×3÷12=1．75(点)；三项合计，TC=16．8+0．4+1．75=1 8．95(点)。所以，无套利区间上界为1412．25+18．95=143 1．2(点)；无套利区间下界为1 412．25-18．95=1393．3(点)。无套利区间为[1393．3，1431．2]。上下界幅宽为1431．2-1393．3=37．9(点)。
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