某投资人2003年欲投资购买股票，现有A、B两家公司的股票可供选择，从A、B公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2002年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5倍，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；

admin2014-09-08 37

问题某投资人2003年欲投资购买股票，现有A、B两家公司的股票可供选择，从A、B公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2002年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5倍，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司 2002年获税后净利400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5倍，其发行在外的普通股股数共为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利为零增长，在此以后转为正常增长，增长率为6%．预期B公司股利将持续增长年增长率为4%。假定目前无风险收益率为 8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1.5。
[要求]
(1)计算股票价值并判断A、B两公司股票是否值得购买；
(2)若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少?该投资组合的风险如何 (综合贝他系数)?

选项

答案(1)利用资本资产定价模型计算股票的预期收益率： A公司股票的预期收益率＝8%＋2×(12%－8%)＝16%　B公司股票的预期收益率＝8%＋1.5×(12%－8%)＝14% 利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算股票价值： A公司股票价值 [*] 16%,5) ＝5×3.274＋53×0.476 ＝41.60(元) B公司股票价值 [*] 计算A、B公司股票目前市价 A公司的每股收益＝800/100＝8(元/股) A公司的每股市价＝5×8＝40(元) B公司的每股收益＝400/100＝4(元/股) B公司的每股市价＝5×4＝20(元) 因为A、B公司股票价值均高于其市价，因此都值得购买。 (2)A、B股票投资组合的报酬率 [*]

解析

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