2. 考研
  3. 某公司是一家完全由股东权益出资的公司，它总的市场价值是1亿美元，其中有1000万美元的现金等价物，9000万美元的其他资产。公司在外流通的股票数为100万股，市场价格为100美元/股。如果公司做出以下决定，公司股票的价格和股东财富会受到什么样的影响?并说明

某公司是一家完全由股东权益出资的公司，它总的市场价值是1亿美元，其中有1000万美元的现金等价物，9000万美元的其他资产。公司在外流通的股票数为100万股，市场价格为100美元/股。如果公司做出以下决定，公司股票的价格和股东财富会受到什么样的影响?并说明

admin2010-03-28  29
问题 某公司是一家完全由股东权益出资的公司，它总的市场价值是1亿美元，其中有1000万美元的现金等价物，9000万美元的其他资产。公司在外流通的股票数为100万股，市场价格为100美元/股。如果公司做出以下决定，公司股票的价格和股东财富会受到什么样的影响?并说明在什么情况下公司的股利政策会影响到股东财富?
   (1)公司每股支付10美元的现金股利。
   (2)公司回购100000股股票。
   (3)公司按10%的比例发放股票股利。
   (4)公司2:1拆股。
   (5)公司投资1000万美元用于扩大业务，投资的预期IRR与公司的资本成本相同。
选项
答案公司支付10美元股利后，市场价值为9000万美元，此时有流通股100万股，所以股价便为9000/100=90(美元)，股东财富为(10+90)=100(美元)，即股东财富没有变化。 (2)公司回购100000股股票后的情形，此时公司的市场价值为：10000-100×10=9000 (万美元)，流通中的股票为90万股，每股价格为：9000/90=100美元，此时股东的财富没有发生变化。 (3)公司按10%的比例发放股票则外面流通的股票数为110万股，每股价格为10000/110=90.91(美元)，原来一股的价值为90.91×110/100=100(美元/股)，股东财富没有改变。 (4)公司按2:1拆股，则流通的股票数为150万股，此时股票价格为10000/150=66.67(美元)，原来一股的价值为66.67×150=100美元，股东的财富没有改变。 (5)公司投资1000万美元用于扩大业务，由于投资的预期IRR与公司的资本成本相同，即没有给公司带来净财富的增加，此时股票价格和股东财富不会发生改变。 结论：当股利政策不能给公司带来新的净资金流入时，则不会导致财富的变化；只有采取的股利政策会给公司带来新的资金或资产流入或流出，股利政策才能会致股东财富发生变化。
解析
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