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  3. 海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下： 海荣公司税前债务资本成本为10％，预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税税率为33％。公司目标资本结构是权

海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下： 海荣公司税前债务资本成本为10％，预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税税率为33％。公司目标资本结构是权

admin2014-03-12  29
问题 海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：

海荣公司税前债务资本成本为10％，预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税税率为33％。公司目标资本结构是权益资本60％，债务资本40％。该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前无风险收益率为5％，股票的平均风险收益率为10％。
要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算β时，取小数点后4位)(2005年)
选项
答案(1)根据A、B、C公司相关财务数据，计算β资产： A公司β资产=1．10／[1+(1—15％)×4／6]=0．7021 B公司β资产=1．20／[1+(1—33％)×5／5]=0．7186 C公司β资产=1．40／[1+(1—30％)×6／4]=0．6829 平均的β资产=(0．7021+0．7186+0．6829)／3=0．7012。 (2)按照海荣公司的目标资本结构转换为适用于本公司的β权益： 海荣公司的β权益=0．7012×[1+(1—33％)×4／6]=1．0144 (3)根据资本资产定价模型计算权益资本成本=权益资本成本=5％+1．0144×(10％一5％)=10．07％ (4)计算必要报酬率(加权平均资本成本)： 加权平均资本成本=10％×(1—33％)×40％+10．07％×60％=8．72％
解析
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