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  3. 简述货币政策中介目标体系变量的种类和选取原则。

简述货币政策中介目标体系变量的种类和选取原则。

admin2015-09-29  30
问题 简述货币政策中介目标体系变量的种类和选取原则。
选项
答案(1)货币政策中介目标是指中央银行在执行货币政策时以货币政策工具首先影响利率或货币供给量等货币变量。通过这些变量的变动，中央银行的政策工具间接地影响产出、就业、物价和国际收支等最终目标变量。因此，利率或货币供给量等货币变量被称为货币政策中介目标。 货币政策中介目标的选择主要是依据一国经济金融条件和货币政策操作对经济活动的最终影响确定的。由于货币政策中介目标具有特殊的传导机制和调控作用，可为货币政策的实施提供数量化的依据。因此，准确地选择货币政策中介目标，是实现货币政策最终目标的重要环节。 远期中介目标有货币供应量、长期利率，近期中介目标有基础货币、短期利率。 中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个： 一是可测性，央行能对这些作为货币政策中介目标的变量加以比较精确的统计。 二是可控性，央行可以较有把握地将选定的中介目标控制在确定的或预期的范围内。 三是相关性，作为货币政策中介目标的变量与货币政策的最终目标有着紧密的关联性。 (2)货币政策中介目标体系变量的种类 根据以上条件尤其是根据前三个条件所确定的中介指标一般有利率、货币供应量、超额准备金和基础货币等。根据这些指标对货币政策工具的先后和作用于最终目标的过程，又可分为两类：一类是近似指标，即中央银行对它的控制力较强，但离货币政策的最终目标较远；另一类是远期目标，即中央银行对它的控制力较弱，但离政策目标较近。 ①利率指标 利率作为中介目标，其可控性、可测性和相关性均比较理想，但抗干扰性不理想，这是因为作为内生经济变量，利率的变动是顺循环的：繁荣时，利率因信贷需求增加而上升，萧条时，利率随信贷需求减少而下降。然而作为政策变量，利率与总需求也应沿同一方向变动：繁荣时为防止经济过热提高利率，萧条时为刺激经济复苏应降低利率。这样，货币政策和市场因素对利率的作用效果是叠加的，当利率发生变动时，中央银行往往很难判断这一变化多少是货币政策的作用效果，多少是市场因素作用的结果，对货币政策的松紧也就无从掌握。 ②货币供应量 货币供应量作为中介目标，M0、M1、M2均满足可测性、可控性。而就抗干扰性来说，货币供应量的变动作为内生变量是顺循环的，而作为政策变量是拟循环的。因此，政策性影响与非政策性影响不会相互混淆，抗干扰性也符合要求。问题在于相关性，以M1、M2二者而言，哪一个指标更能代表一定时期的社会总需求和购买力，从而表现出与最终目标有着更强的相关性，对此学者有不同的看法。 ③超额准备金 超额准备金对商业银行的资产业务规模有直接决定作用。存款准备金率、公开市场业务和再贴现率等货币政策工具，都是通过影响超额准备金的水平而发挥作用的。但是，作为中介指标，超额准备金往往因其取决于的商业银行的意愿和财务状况而不易为货币当局测度、控制。 ④基础货币 基础货币是流通中的现金和商业银行的存款准备金的总和，它构成了货币供应量倍数伸缩的基础。与超额准备金不同，它可满足可测性和可控性的要求，数字一目了然，数量也易于调控。不少国家把它视为较理想的近期指标。
解析
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