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  3. ABC公司20×2年12月31日有关资料 如下： 20×2年度公司营业收入为4000万元，所得税税率为25％，实现净利润100万元，分配股利60万元。 要求： (1)若公司不打算增发股票(或回购股票)，维持20×2年营业净利率、股利支付率、资产周转率和

ABC公司20×2年12月31日有关资料 如下： 20×2年度公司营业收入为4000万元，所得税税率为25％，实现净利润100万元，分配股利60万元。 要求： (1)若公司不打算增发股票(或回购股票)，维持20×2年营业净利率、股利支付率、资产周转率和

admin2019-06-08  27
问题 ABC公司20×2年12月31日有关资料  如下：

20×2年度公司营业收入为4000万元，所得税税率为25％，实现净利润100万元，分配股利60万元。
要求：
(1)若公司不打算增发股票(或回购股票)，维持20×2年营业净利率、股利支付率、资产周转率和资产负债率不变，则：
①20×3年预期销售增长率为多少?
②20×3年预期股利增长率为多少?
(2)假设20×3年计划销售增长率为30％，回答下列互不相关问题：
①若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和资产周转率不变，则营业净利率应达到多少?
②若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和资产负债率不变，则股利支付率应达到多少?
③若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和营业净利率不变，则资产周转率应达到多少?
④若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?
⑤若想保持20×2年经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金?
选项
答案(1)①营业净利率=100／4000=2．5％ 资产周转率=4000÷320=12．5(次) 所有者权益=100+57+35=192(万元) 权益乘数=320÷192=5／3=1．6667 利润留存率=(100—60)／100=40％ 由于满足可持续增长的五个假设，20 × 3年销售增长率=20 × 2年可持续增长率=(2．5％×12．5 × 1．6667 × 40％)／(1—2．5％×12．5 × 1．6667×40％)=26．32％ ②由于满足可持续增长的五个假设，所以预期股利增长率=可持续增长率=26．32％ (2)①设营业净利率为Y： 30％=(y × 12．5 × 1．6667×40％)／(1一y × 12．5 × 1．6667 × 40％) 解得：y=2．77％ ②设利润留存率为z： 30％=(2．5％×12．5 × 1．6667×z)／(1—2．5％×12．5×1．6667×z) 解得：z=44．31％ 股利支付率=1—44．31％=55．69％ ③20 X 3年营业收入=4000 ×(1+30％)=5200(万元) 由于不增发股票或回购股票，所以预计股东权益：期初股东权益+增加的留存收益=192+5200×2．5％×40％=244(万元) 由于权益乘数不变，所以预计资产=244×1．6667=406．67(万元) 所以资产周转率=5200／406．67=12．79(次) ④由于资产周转率不变，所以资产增长率=营业收入增长率=30％ 预计资产=基期资产×(1+30％)=320×(1+30％)=416(万元) 由于不增发股票或回购股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5200 ×2．5％×40％=244(万元) 则：预计负债=资产一所有者权益=416—244=172(万元) 资产负债率=172／416=41．35％ ⑤20 X 3年营业收入=4000×(1+30％)=5200(万元) 由于保持资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30％ 由于保持权益乘数不变，所以所有者权益增长率=总资产增长率=30％ 则：预计增加股东权益=192×30％=57．6(万元) 由于增加的留存收益=5200×2．5％×40％=52(万元) 外部筹集权益资金=57．6—52=5．6(万元)。
解析
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