2. 考研
  3. 简述CAPM的基本内容。

简述CAPM的基本内容。

admin2014-05-12  15
问题 简述CAPM的基本内容。
选项
答案(1)CAPM即资本资产定价模型是在投资组合理论的基础上，寻求当资本市场处于均衡状态下，各资本资产的均衡价格。基本问题：如果人们对预期收益率和风险的预测相同，并且都根据分散化原则选择最优资产组合，达到均衡状态时，证券的风险溢价是多少? (2)假设条件：首先，假设资本市场处于均衡状态，同时假设每个投资者都根据资产组合理论进行决策，通过对投资者集体行为的分析，可以求出所有有效证券和有效证券组合的均衡价格，即资本市场线。 (3)所谓有效证券或有效证券组合是指：预期收益率一定时，风险最小的证券或证券组合；风险一定时，预期收益率最大的证券或证券组合；不存在其他预期收益更高和风险更小的证券或证券组合。如图5．5．1：rf表示无风险借贷利率，切点M是市场证券组合，理论上应包括所有上市的有价证券。rfM就是资本市场线，表示投资者在证券市场上所有的有效投资机会。尽管每个人都希望达到高于资本市场线的水平，但竞争力量将推动资产价格变动，使每个人都达到直线上的某点。 [*] (4)CAPM的基本思想是：达到均衡时人们承受风险的市场报酬，由于投资者是风险厌恶者，所以，所有风险资产的风险溢价总值必然为正，以引导人们持有风险资产。 (5)单个证券的风险溢价与它对市场风险贡献程度成正比，用来衡量单个证券风险的是它的β值。根据CAPM，在均衡状态下，任何资产的风险溢价等于其β值乘以市场投资组合的风险溢价。 (6)CAPM运用均衡方法，为金融市场的资产定价提供了理论依据。这一模型在投资管理和公司财务实践中被广泛应用，但是也存在一些问题，主要是模型中的市场组合包括了所有的资产，在实证研究中难以准确模拟。
解析
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