2. 考研
  3. 某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购(假定目标公司和收购公司具有相同风险水平)。目标公司的负债与权益市值比为1：1，每年EBIT为500万元。收购公司的负债与权益市值比为3：7。假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变。无风险利率为5％，市

某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购(假定目标公司和收购公司具有相同风险水平)。目标公司的负债与权益市值比为1：1，每年EBIT为500万元。收购公司的负债与权益市值比为3：7。假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变。无风险利率为5％，市

admin2015-09-29  27
问题 某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购(假定目标公司和收购公司具有相同风险水平)。目标公司的负债与权益市值比为1：1，每年EBIT为500万元。收购公司的负债与权益市值比为3：7。假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变。无风险利率为5％，市场风险溢酬为8％，收购公司的权益贝塔值为1．5。假定所有债务都是无风险的，两个公司都是零增长型公司。请根据有税MM理论作下列计算：
目标公司的债务价值与权益价值为多少?
选项
答案目标公司的总价值=2×权益价值=2×债务价值=EBIT×(1一T)／Rwacc1，其中，Rwacc1=[*]Rb1(1一T)=0．5×20．69％+0．5×5％×0．7=12．095％，可得公司价值为(500×0．7)／12．095％=2893．76万元，因此目标公司的债务价值与权益价值均为1446．879万元。
解析
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