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  3. 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选

某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选

admin2018-12-19  38
问题 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下。
方案l：以最大借款限额向银行借款，借款期4年，借款年利率7％，手续费率2％。
方案2：按溢价发行债券，每张债券面值1000元，发行价格为1020元，票面利率9％，期限为5年，每年年末支付一次利息，其筹资费率为3％。
方案3：发行普通股，每股发行价10元，预计第一年每股股利1．2元，股利增长率为8％，筹资费率为6％。
方案4：发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8％。该优先股溢价发行，发行价格为110元；发行时筹资费用率为发行价格的3％。
方案5：通过留存收益取得。
要求：
(1)计算借款的个别资本成本(贴现模式)。
(2)计算债券的个别资本成本(贴现模式)。
(3)计算新发股票的个别资本成本。
(4)计算优先股的个别资本成本。
(5)计算留存收益资本成本。
选项
答案(1)500×(1－2％)＝500×7％×(1－25％)×(P／A，K，4)＋500×(P／F，K，4) 设K＝5％时，26．25×(P／A，5％，4)＋500×(P／F，5％，4)＝26．25×3．5460＋500×0．8227＝504．43 设K＝6％时，26．25×(P／A，6％，4)＋500 X (P／F，6％，4)＝26．25×3．4651＋500×0．792l＝487．01 (K－5％)／(6％－5％)＝[500×(1－2％)－504．43]／(487．01－504．43) K＝5．83％ (2)1020×(1－3％)＝1000×9％×(1－25％)×(P／A，K，5)＋1000×(P／F，K，5) 设K＝7％时，67．5×(P／A，7％，5)＋1000×(P／F，7％，5) ＝67．5×4．1002＋1000×0．7l 30＝989．76 设K＝8％时，67．5×(P／A，8％，5)＋1000×(P／F，8％，5)＝67．5×3．9927＋1000×0．6806＝950．11 (K－7％)／(8％－7％)＝[1020×(1－3％)－989．76]／(950．11－989．76) K＝7．01％ (3)普通股资本成本＝1．2／[10×(1－6％)]＋8％＝20．77％ (4)优先股资本成本＝100×8％／[110× (1－3％)]＝7．5％ (5)留存收益资本成本＝1．2／10＋8％＝20％。
解析
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