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C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理,该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下: (1)C公司2010年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测,其2011年、2012年的增长率分别
C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理,该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下: (1)C公司2010年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测,其2011年、2012年的增长率分别
admin
2014-03-12
27
问题
C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理,该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下:
(1)C公司2010年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测,其2011年、2012年的增长率分别为10%、8%;2013年及以后年度进入永续增长阶段,增长率为5%。
(2)C公司2010年的经营性营运资本周转率为4,净经营性长期资产周转率为2,净经营资产净利率为20%,净负债/股东权益=1/1。公司税后净负债成本为6%,股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。
(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构,公司采用剩余股利政策分配股利。
要求:
计算C公司2011年至2013年的股权现金流量。
选项
答案
2010年相关数据: 净经营资产=销售收入/经营营运资本周转率+销售收入/净经营长期资产周转率=1000/4+1000/2=250+500=750(万元) 净负债=股东权益=750/2=375(万元) 税后经营净利润=净经营资产×净经营资产净 利率=750×20%=150(万元) 税后利息费用=净负债×净负债税后利息率=375×6%=22.5(万元) 净利润=税后经营净利润一税后利息费用=150—22.5=127.5(万元) 2011年的股权现金流量: 净利润=上年净利润×(1+销售增长率)=127.5×(1+10%)=140.25(万元) 利润留存=上年股东权益×销售增长率=375×10%=37.5(万元) 股利支付=净利润一利润留存=140.25—37.5=102.75(万元) 因为不增发或回购股票,股权现金流量=股利 支付=102.75(万元) 2012年的股权现金流量: 净利润=上年净利润×(1+销售增长率)=140.25×(1+8%)=151.47(万元) 利润留存=上年股东权益×销售增长率=375× (1+10%)×8%=33(万元) 股利支付=净利润一利润留存=151.47—33=118.47(万元) 因为不增发或回购股票,股权现金流量=股利 支付=118.47(万元) 2013年的股权现金流量: 净利润=上年净利润×(1+销售增长率)=151.47×(1+5%)=159.04(万元) 利润留存=上年股东权益×销售增长率=375× (1+10%)×(1+8%)×5%=22.28(万元) 股利支付=净利润一利润留存=159.04—22.28=136.76(万元) 因为不增发或回购股票,股权现金流量:股利支付=136.76(万元)
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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