(上海财大2019)2018年7月9日，小米正式在香港挂牌上市，成为香港首家同股不同权的上市公司上市。据你所知，同股不同权的公司还有哪些?结合公司金融理论和现实分析，同股不同权的优势和劣势。

admin2019-08-13 17

问题 (上海财大2019)2018年7月9日，小米正式在香港挂牌上市，成为香港首家同股不同权的上市公司上市。据你所知，同股不同权的公司还有哪些?结合公司金融理论和现实分析，同股不同权的优势和劣势。

选项

答案(1)“同股不同权”，又称“双层股权结构”，是指资本结构中包含两类或多类不同投票权的普通股架构。同股不同权为“AB股结构”，B类股一般由管理层持有，而管理层普遍为始创股东及其团队，A类股一般为外围股东持有，此类股东看好公司前景，因此甘愿牺牲一定的表决权作为人股筹码。同股不同权的制度安排在大型科技企业当中十分常见，比如Google，Facebook，LinkedIn，阿里巴巴，百度，京东。 (2)同股不同权的优势一方面，有利于新经济企业创始人发挥其天才思维。创新型公司与传统公司最大的不同在于，它取得成功的关键不仅靠资本、资产或政策，还依靠创始人独特的思维和眼光。在“一股一票”架构下，如果企业引入外来资本，创始人及管理层股东的股权被大量稀释，对公司发展方向的把控就会力不从心，其天才思维就难以施展，而双层股权结构中的差异化投票权安排，正可解决资金与控制权难以兼顾的问题。另一方面，可以有效防止敌意收购。实施双层股权结构，可确保公司创始人对公司的控制权，进而稳定管理团队，为创始人、管理层营造安全稳定的外部环境，按其长远规划经营运作，而无须惧怕控制权变动导致经营短视行为。采用双层股权架构后，管理团队可以保证对企业的控制权，在做出重大决策时不会被掣肘。此次小米上市采用同样的股权架构，应该也是出于同样的考虑。 (3)同股不同权的弊端 ①公司控制人以较少资本控制较多决策权，在决策时无需承担与其表决权相应比例的风险，其决策谨慎程度就可能下降；投资者投票权是对抗控制人及管理层的重要工具。双层股权结构使普通投资者丧失这个工具。 ②控制人掌握了绝对控制权，监事会、独立董事等制约作用也可能无从谈起，除非控制人是道德情操极其高尚、有充分自制能力的人，否则上市公司就可能成为“家天下”，对普通投资者利益形成威胁。 ③实施双层股权结构的公司，由于控股股东掌握了大部分表决权，且此类股票不在市面流通，而外部收购只能购买市场流通的表决权较低的股票，对控制人的控制地位构不成威胁，控制人和管理层失去了外部并购压力，公司可能由此缺乏创新精神和竞争力。

解析

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