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  3. 甲打算购买一种股票长期持有，不准备出售，预计1年后可以获得1元股利，2年后可以获得2元股利，从第3年开始股利每年以固定的增长率5%增长，该股票的必要收益率为10%。 要求： (1) 计算股票的内在价值； (2) 如果该股票目前的市价为35

甲打算购买一种股票长期持有，不准备出售，预计1年后可以获得1元股利，2年后可以获得2元股利，从第3年开始股利每年以固定的增长率5%增长，该股票的必要收益率为10%。 要求： (1) 计算股票的内在价值； (2) 如果该股票目前的市价为35

admin2013-01-04  23
问题 甲打算购买一种股票长期持有，不准备出售，预计1年后可以获得1元股利，2年后可以获得2元股利，从第3年开始股利每年以固定的增长率5%增长，该股票的必要收益率为10%。
   要求：
   (1) 计算股票的内在价值；
   (2) 如果该股票目前的市价为35元，甲是否会购买。
   相关系数值如下：
   (P/F，10%，1)＝0.909;(P/F，10%，2)＝0.8264；(P/F，10%，3)＝0.7513
选项
答案(1) 对于长期持有．不准备出售的股票而言，股票的内在价值＝各年股利在第1年初的现值之和，其中的折现，率为股票的必要收益率。根据题意可知： 第1年股利的现值＝1×(P/F，10%，1)＝0.9091(元) 第2年股利的现值＝2×(P/F, 10%，2)＝1.6528(元) 从第3年开始符合长期持有、股利固定增长的股票估价模型 阅此，第3年及以后的股利的现值之和＝2×(1+5%)/(10%-5%)＝42(元)。 需要注意的是：42元表示的并不是第3年及以后的股利在第1年初的现值之和，而是第3年及以后的股利在第3年初的现值之和，因此，应该对42元复利折现2期，计算得出第3年及以后的股利在第1年初的现值之和，即：第3年及以后的股利在第1年初的现值之和＝42×(P/F，10%，2)＝34.7088(元)。 因此，股票的内在价值＝0.9091+1.6528+34.7088＝37.27(元)。 (2) 因为股票的市价(35元)低于股票的内在价值(37.27元)，所以，甲会购买该股票。
解析
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