请比较资本市场线与证券市场线的联系与区别。

admin2020-05-11 14

问题请比较资本市场线与证券市场线的联系与区别。

选项

答案资本市场线(Capital MarkelIJne，简称CML)，是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。资本市场线方程为：E(R_P)=R_f[*] 图形如下： [*] 证券市场线(Securities Market Line，简称SML)，是说明投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间关系的一条射线。SML揭示了市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。证券市场线方程为E(R_i)=R_f+β_i[E(R_M)-R_f] 图形如下： [*] 资本市场线与证券市场线的联系：①纵轴上都有截距，且都表示无风险收益；②纵轴都表示期望收益率；③资本市场线上的所有组合对应点一定在证券市场线上，而非有效组合的对应点也将落在证券市场线．但是在资本市场线以下。资本市场线与证券市场线的区别：①资本市场线的横轴是标准差(既包括系统风险又包括非系统风险)，证券市场线的横轴是β系数(只包括系统风险)；②资本市场线揭示的是持有不同比例的无风险资产和市场组合的情况下风险和报酬的权衡关系；证券市场线揭示的是证券本身的风险和报酬之间的对应关系；③资本市场线描述了有效投资组合的风险与预期收益之间的关系．而证券市场线界定的风险与收益的关系适用于所有的资产和组合，无论其有效与否；④资本市场线表示的是期望报酬率，即投资后期望获得的报酬率；而证券市场线表示的是要求收益率，即投资前要求得到的最低收益率；⑤证券市场线的作用在于根据必要报酬率，利用股票估价模型，计算股票的内在价值：资本市场线的作用在于确定投资组合的比例资本市场线适用前提很严格；而证券市场线适用前提宽松，适用范围广。

解析

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