公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12％，每半年付息一次的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051．19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。公司所得税税率为25％，则债券税后资本成本为( )。

admin2019-06-08 35

问题公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12％，每半年付息一次的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051．19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。公司所得税税率为25％，则债券税后资本成本为( )。

选项 A、8．23％
B、5．34％
C、10．96％
D、10．68％

答案A

解析 1000×6％×(P／A，K_半，10)+1000×(P／F，K_半，10)=1051．19
60×(P／A，K_半，10)+1000×(P／F，K_半，10)=1051．19
设K_半=5％，60×7．7217+1000×0．6139=1077．20
设K_半=6％，60×7．3601+1000×0．5584=1000．01
利用内插法：(K_半一5％)／(6％一5％)=(1051．19—1077．20)／(1000．01—1077．20)
解得：K_半=5．34％
债券的年有效到期收益率=(1+5．34％)²一1=10．97％
债券的税后资本成本=10．97％×(1—25％)=8．23％。

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