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  3. 某上市公司目前总资产10 000万元，其中股东权益为4 000万元，普通股股数为3 500万股；长期借款为6 000万元，长期借款年利率为8％，有关机构的统计资料表明，该公司股票的贝塔系数(J3系数)为1．2。目前整个股票市场平均收益率为10％，无风险收益

某上市公司目前总资产10 000万元，其中股东权益为4 000万元，普通股股数为3 500万股；长期借款为6 000万元，长期借款年利率为8％，有关机构的统计资料表明，该公司股票的贝塔系数(J3系数)为1．2。目前整个股票市场平均收益率为10％，无风险收益

admin2022-10-13  23
问题 某上市公司目前总资产10 000万元，其中股东权益为4 000万元，普通股股数为3 500万股；长期借款为6 000万元，长期借款年利率为8％，有关机构的统计资料表明，该公司股票的贝塔系数(J3系数)为1．2。目前整个股票市场平均收益率为10％，无风险收益率为4％，公司适用的所得税税率为25％，公司拟通过再筹资开发甲、丁两个投资项目，有关资料如下：
资料一：甲项目投资额为1 200万元，经测算，甲项目的投资报酬率存在-5％、12％和17％三种可能情况，三种情况出现的概率分别为0．3、0．4和0．3。
资料二：丁项目投资额为2 000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为
14％和15 ％时，丁项目的净现值分别为4．946 8万元和-7．420 2万元。
资料三：丁项目所需筹资有A、B两个方案可供选择。A方案：发行票面利率为12％，
期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股500万股，每股发行价为4元。假定筹资过程
中发生的筹资费用忽略不计，长期借款和公司债券均为年末利息，到期还本。
根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

丁项目A、B两个筹资方案每股收益无差别点处的息税前利润为(          )万元。
选项 A、1 800
B、2 100
C、2 400
D、2 700
答案C
解析 (EBIT-6 000×8％-2 000×12％)×(1-25％)／3 500=(EBIT-6 000×8％)×(1-25％)／(3 500+500)，解得：EBIT=2 400(万元)。
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