假设江南投资公司正在考虑竞标承建跨江大桥可行性项目报告。初步的可行性研究显示，如果跨江大桥的经济收入主要来自于机动车辆的过桥费和部分可收费的建桥外部性收益，若立即建则该大桥的项目现值约为200亿元，总投资额(假定在初期一次投入)约为280亿元。项目暂时不直

admin2014-07-30 36

问题假设江南投资公司正在考虑竞标承建跨江大桥可行性项目报告。初步的可行性研究显示，如果跨江大桥的经济收入主要来自于机动车辆的过桥费和部分可收费的建桥外部性收益，若立即建则该大桥的项目现值约为200亿元，总投资额(假定在初期一次投入)约为280亿元。项目暂时不直接可行。但若过5～10年后建桥，由于城市经济的发展，则项目可行的可能性非常大，但项目的正式可行性研究要立即着手进行，否则难以进行其他相关规划。由于正式可行性研究报告涉及江底地质状况以及周围等复杂问题的分析，估计完成该可行性研究报告的成本要在3亿元左右。为了吸引投资机构投标进行可行性研究而政府又不必使用财政资金，拟授予中标单位6年期的垄断建桥权。所谓垄断建桥权，指中标单位在中标之后，唯一拥有建桥权，任何其他单位拟投资建桥，均需从该中标单位手中购买建桥权。假定涉及有关参数如下：无风险收益率3％，项目风险(标准差)：10％。
要求：
假如你是江南投资公司的财务顾问，请估算该筑桥权的价值，并判断是否可竞标该筑桥权可行性研究?

选项

答案该建桥权相当于一个6年期的美式买权。标的为建桥项目，标的资产的当前价格S=200亿元。以不变价格估算(剔除通货膨胀因素)投资额亦即期权执行价格为X=280亿元。无风险利率r=3％，标准差σ=0．10，期限t=6年。采用不付红利的股票期权的B-S模型来模拟定价，由于不付红利，美式买权价格应和欧式买权价格相同。采取股票期权公式定价的一个假定的流量近似服从对数正态分布，因而过桥费现值近似服从对数正态分布。 C=SN(d₁)－Xe^-rtN(d₂) 其中： [*] 查对数正态分布表结合内插法得： N(d₁)=0．3028 N(d₂)=0．2232 C=200×0．3028－280×e^－0.03×6×0．2232=8．36(亿元) 由于期权价值高于其可行性研究报告的成本3亿元。因此，江南投资公司可竞标该筑桥权可行性研究，即使江南投资公司不拟自己投资建桥，仍可通过转让该建桥权取得很好的收益。

解析

转载请注明原文地址:https://jikaoti.com/ti/KfTQFFFM

本试题收录于：财务成本管理题库注册会计师分类

财务成本管理

注册会计师

相关试题推荐

随机试题

最新回复(0)

财务成本管理

注册会计师

根据波特的五力模型，可能对蜀豆园生产的绿豆糕构成替代威胁的是()。

如果企业处于“减损型现金剩余”，下列有关财务战略说法正确的是()。

甲公司是我国一家民营汽车生产企业，2010年该公司收购了瑞典VOLVO。甲公司实施该并购案所采取的战略是()。

下列关于增量预算优点的表述中，不正确的是()。

下列对导致战略失效的原因表述中，不正确的是()。

李华正在准备部门培训材料，介绍业务处理系统(TPS)有关内容。请你挑出下述培训材料要点中表述不正确的内容()。

(2004年第6题)心细胞有效不应期特别长的生理意义是

下列具有黏附作用的结构是

上颌磨牙进行全冠修复时，为避免食物嵌塞应有哪种观念A．生物力学B．生物材料学C．动态D．静态E．形态学

患者腹部膨隆呈球形，转动体位时形状改变不明显。应首先考虑的是()

通过问诊就可以作出明确诊断的疾病是

水环境现状调查和监测过程中，确定调查范围的原则有()。

计算经济增长速度，应采用()，以便剔除价格变动的影响。

下列各项中，会导致工业企业当期营业利润减少的有()。

下列作品不属于寻根文学的是()。

(2016年)设(i=1，2，3)，其中D1={(x，y)|0≤x≤1，0≤y≤1}，D2={(x，y)|0≤x≤1，0≤y≤}，D3={(x，y)|0≤x≤1，x2≤y≤1)。则()