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  3. 中凯公司为大型联合企业，拟开始进入飞机制造业。中凯公司目前的资本结构为负债／权益为2／3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为6％。飞机制造业的代表企业是A公司，其资本结构为债务／权益为7／10，权益的β值为1．2。已知无风

中凯公司为大型联合企业，拟开始进入飞机制造业。中凯公司目前的资本结构为负债／权益为2／3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为6％。飞机制造业的代表企业是A公司，其资本结构为债务／权益为7／10，权益的β值为1．2。已知无风

admin2015-03-17  31
问题 中凯公司为大型联合企业，拟开始进入飞机制造业。中凯公司目前的资本结构为负债／权益为2／3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为6％。飞机制造业的代表企业是A公司，其资本结构为债务／权益为7／10，权益的β值为1．2。已知无风险利率为5％，市场风险溢价为8％，两个公司的所得税税率均为25％。要求：如果采用实体现金流量计算A公司净现值，那么适合的折现率是多少?
选项
答案(1)将A公司的β权益权益转换为无负债的β资产。 β资产=1．2÷[1+(1－25％)×(7／10)]＝0．7869 (2)将无负债的β值(β资产)转换为中凯公司含有负债的股东权益β值：β权益=0．7869×[1+(1－25％)×(2／3)]＝1．1803 (3)根据β权益计算中凯公司的权益成本。 权益成本=5％+1．1803×8％=5％+7．0878％=14．44％ 如果采
解析
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