A公司2015年财务报表主要数据如下表所示(单位:万元): 假设A公司资产均为经营性资产,流动负债均为自发性无息负债,长期负债均为有息负债,不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2016年的增长策略有两种选择: (1)高速增长:销售增长率为20%

admin2016-11-15  41

问题 A公司2015年财务报表主要数据如下表所示(单位:万元):

假设A公司资产均为经营性资产,流动负债均为自发性无息负债,长期负债均为有息负债,不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2016年的增长策略有两种选择:
(1)高速增长:销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金,公司拟提高财务杠杆。在保持2015年的销售净利率、资产周转次数和利润留存率不变的情况下,将权益乘数(总资产/所有者权益)提高到2。
(2)可持续增长:维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股和回购股票)。要求:
(1)假设A公司2016年选择高速增长策略,请预计2016年财务报表的主要数据,并计算确定2016年所需的外部筹资额及其构成。
(2)假设A公司2016年选择可持续增长策略,请计算确定2016年所需的外部筹资额及其构成。

选项

答案(1)预计2016年财务报表的主要数据 [*] 经营资产销售百分比=4352/3200×100%=136% 经营负债销售百分比=1200/3200×100%=37.5% 销售净利率=160/3200×100%=5% 利润留存率=112/160×100%=70% 所需的外部筹资额=3200×20%×(136%一37.5%)一3200×(1+20%)×5%×70%=630.4—134.4=496(万元) 外部融资额中负债的金额=1171.2—800=371.2(万元) 外部融资额中权益的金额=1724.8—1600=124.8(万元) (2)可持续增长率 =112/(2352—112)×100%=5% 外部融资额=4352×5%一1200×5%一112×(1+5%)=40(万元),因为不增发新股,所以外部融资全部是负债。

解析
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