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E公司2016年销售收入为5000万元，2016年底净负债及股东权益总计为2500万元(其中股东权益1250万元)，预计2017年销售增长率为8％，税后经营净利率为10％，净经营资产周转率保持与2016年一致，净负债的税后利息率为4％，净负债利息按上年末净

admin2017-10-18  48
问题 E公司2016年销售收入为5000万元，2016年底净负债及股东权益总计为2500万元(其中股东权益1250万元)，预计2017年销售增长率为8％，税后经营净利率为10％，净经营资产周转率保持与2016年一致，净负债的税后利息率为4％，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算，净负债账面价值与市场价值一致。
E公司的融资政策为：公司目标资本结构为负债率40％，公司目前的负债比重较大，需要逐步降低负债比重，多余现金优先用于归还借款，达到目标资本结构后，公司采用剩余股利政策。
E公司预计从2017年开始实体现金流量会以5％的年增长率稳定增长，加权平均资本成本为10％。
要求：
计算2017年的股权现金流量。
选项
答案上年末净负债=2500-1250=1250(万元) 2017年净利润=540-1250×4％=490(万元) 2017年可用于偿还借款的最大现金流=净利润-净经营资产增加=490-200=290(万元) 预计2017年末的目标净负债=(2500+200)×40％=1080(万元) 还款：1250-1080=170(万元) 债务现金流量=1250×4％-(-170)=220(万元) 股权现金流量=340-220=120(万元)
解析
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