F公司是一家商业企业,主要从事商品批发业务,该公司2017年实际和2018年预计的主要财务数据如下: 其他资料如下: (1)F公司的全部资产均为经营性资产,流动负债均为经营性负债,长期负债均为金融性负债,财务费用全部为利息费用。估计净债务价值时采用账面价

admin2019-06-08  31

问题 F公司是一家商业企业,主要从事商品批发业务,该公司2017年实际和2018年预计的主要财务数据如下:

其他资料如下:
(1)F公司的全部资产均为经营性资产,流动负债均为经营性负债,长期负债均为金融性负债,财务费用全部为利息费用。估计净债务价值时采用账面价值法。
(2)F公司预计从2019年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长。
(3)加权平均资本成本为12%。
(4)F公司适用的企业所得税税率为20%。
要求:
(1)计算F公司2018年的营业现金净流量、购置固定资产的现金流出和实体现金流量。
(2)使用现金流量折现法估计F公司2017年年底的公司实体价值和股权价值。
(3)假设其他因素不变,为使2017年年底的股权价值提高到700亿元,F公司2018年的实体现金流量应是多少?

选项

答案(1)2018年税后经营净利润=61.6+23×(1-20%)=80(亿元) 2018年经营营运资本增加=(293—222)一(267—210)=14(亿元) 2018年购置固定资产的现金流出=资本支出=净经营性长期资产增加+本期折旧与摊销=(281—265)+30=46(亿元) 2018年营业现金净流量=80+30-14=96(亿元) 2018年实体现金流量=96—46=50(亿元) (2) 实体价值=[*]=833.33 (亿元) 或:[*]×(1+12%)-1=833.33(亿元) 股权价值=833.33-164=669.33(亿元) (3)实体价值=700+164=864(亿元) 864=2018年实体现金流量/(12%一6%) 2018年实体现金流量=864×(12%一6%)=51.84(亿元)。

解析
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