简述公司贝塔值估算中存在的问题及其相关解决方法。

admin2015-08-29 28

问题简述公司贝塔值估算中存在的问题及其相关解决方法。

选项

答案贝塔是资产收益率与市场组合收益率的协方差。估算公司贝塔值的基本方法是利用t=1，2，…，T个观测值按照如下公式进行估计：[*]。其中，R_it是公司在时间t的收益率，R_Mt是时间t的市场收益率。 (1)估算贝塔值可能存在的问题 ①贝塔可能随时间的推移而发生变化。随着时间的推移，企业所从事的行业可能发生改变，产品系列的变化，技术的变迁或者市场的变化都有可能影响贝塔系数，若数据时间跨度太大，公司的贝塔值可能随时间的推移而发生变化。 ②样本容量可能太小。样本容量是影响回归估计的精确度的一个重要指标，大样本的情况下，数据呈现良好的分布特征，近似正太分布，此时的估计量有更好的统计功能。在估算公司贝塔值时，所用的观测值过少并不能呈现良好的分布特征，会影响贝塔系数的准确性。 ③贝塔受财务杠杆和经营风险变化的影响。公司常常要面临固定成本和变动成本之间的权衡，固定成本高而变动成本低的公司通常被称为拥有较高的经营杠杆。相反，固定成本低而变动成本高的公司经营杠杆较低。经营杠杆放大了公司销售收入的周期性对贝塔值的影响。如果公司在生产经营过程中用固定成本替代变动成本，那么在销售周期性既定的情况下，公司的贝塔值将会上升。财务杠杆则反映了企业对债务融资的依赖程度，杠杆企业是指资本结构中有负债的企业，杠杆企业无论其经营状况如何都要支付利息，所以财务杠杆与企业固定的财务费用有关。正如经营杠杆的上升会导致贝塔值的上升一样，财务杠杆的上升(比如负债的增加)也会使贝塔值上升。 (2)对公司贝塔值估算中存在问题的想关解决办法 ①第一个和第二个问题可以通过采用更加复杂的统计技术加以缓解。增大样本容量，获取丰富的数据；会使数据呈现更好的统计特性；同时，改进方法，考虑时间、空间多个维度，有助于第一个问题的解决。 ②根据财务风险和经营风险的变化对贝塔做相应的调整有助于解决第三个问题。 ③注意同行业类似企业的平均贝塔估计值。根据企业自身历史数据估算贝塔系数是一种常用方法，也有人认为用整个行业的贝塔系数可以更好的估算公司的贝塔系数。有时两者计算的结果差异很大。总的来说，可以遵循下列原则：如果认为企业的经营与所在行业其他企业的经营十分类似，用行业贝塔降低估计误差。如果认为企业经营与行业其他企业经营有着根本性的差别，则用企业贝塔。

解析

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请根据相关原理分析无风险利率对期权价格的影响。

以下选项不符合债券定价的基本原理的是()。

下列()最不可能是基金投资的优势。

对市场资产组合，下列哪一项是不正确的?()。

与爬行钉住制相比，试分析汇率目标区制的主要优势和存在的缺陷。

在要素市场上下列哪一项不是完全竞争的假定?()

已知无风险收益率和市场组合收益率分别为3%和10%，如果有一基金的投资收益率及其标准差分别是12%和20%，则该基金的Sharpe业绩指数为()

以下股票定价方式中，不改变上市公司原有股东构成的是()。

试分析权衡理论对有公司税的MM理论作出了哪些发展。

政府为了增加财政收入，决定按销售量向卖者征税，假如政府希望税收负担全部落在买者身上，并尽可能不影响交易量，那么应该具备的条件是()。

女性，35岁，舌部疼痛，烧灼感3天，半年前左右唇内侧疼痛，局部涂药后好转。检查：舌尖及右侧舌缘处有米粒大小、圆形溃疡各一个，表面有浅黄色伪膜，周围有红晕，触疼明显。局部止痛的药物应选用

腰膝痠痛，浮肿，小便不利，多见于腰膝痰痛，小便余沥不尽，多见于

A.蜂窝织炎B.化脓性炎症C.变质性炎症D.浆液性炎症E.纤维素性炎症乙型脑炎属于

根据《招标投标法》，下面的项目中可以不进行招标的是(　　)。

通过组织扁平化来减少指挥链，对管理幅度不加限制，取消各种职能部门，代之以授权的团队。这种组织形式称为()。

在化学课堂上，有些同学只喜欢观看教师所做的演示实验，这种兴趣属于()。

过多边形的一个顶点的所有对角线把多边形分成8个三角形，这个多边形的边数是__________．

人民警察依法使用警械、武器，造成无辜人员伤亡或者财产损失的，由该人民警察所属机关参照《国家赔偿法》的有关规定给予()。

若认为职位供需比介于1-2之间的专业，其供需结构较为稳定，则图中满足这一条件的专业个数为：()从上图可以看出，职位供需比最大和最小的专业分别是：()

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