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  3. 甲公司是一家上市公司，有关资料如下： 资料一：2008年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股

甲公司是一家上市公司，有关资料如下： 资料一：2008年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股

admin2010-09-25  35
问题 甲公司是一家上市公司，有关资料如下：
   资料一：2008年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%。目前一年期国债利息率为4%，市场组合风险收益率为6%。不考虑通货膨胀因素。
   资料二：2008年4月1日，甲公司公布的2007年度分红方案为：凡在2008年4月15日前登记在册的本公司股东，有权享有每股1.15元的现金股息分红，除息日是2008年4月16日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。
   资料三：2008年4月20日，甲公司股票市价为每股25元，董事会会议决定，根据公司投资计划拟增发股票1000万股，并规定原股东享有优先认股权，每股认购价格为18元。
   要求：
   (1)根据资料一：
   ①计算甲公司股票的市盈率；
   ②若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一毁，确足甲公司股票的贝塔系数；
   ③若甲公司股票的贝塔系数为1.05，运用资本资产定价模型计算其必要收益率。
   (2)根据资料一和资料三计算下列指标：
   ①原股东购买1股新发行股票所需要的认股权数；
   ②登记日前的附权优先认股权价值；
   ③无优先认股权的股票价格。
   (3)假定目前普通股每股市价为23元，根据资料一和资料二，运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。
   (4)假定甲公司发放10%的股票股利替代现金分红，并于2008年4月16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标：
   ①普通股股数；
   ②股东权益各项目的数额。
   (5)假定2008年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：
   ①净利润；
   ②股票回购之后的每股收益；
   ③股票回购之后的每股市价。
选项
答案(1)①市盈率=每股市价/每股收益=25/2=12.5 ②因为甲股票系统风险与市场组合的一致，所以甲股票的贝塔系数=1 ③甲股票的必要收益率=4%+1.05×6%=10.3% (2)①购买一股新股票需要的认股权数=4000/1000=4 ②登记日前附权优先认股权的价值=(25-18)/(4+1)=1.4(元) ③无优先认股权的股票价格=25-1.4=23.6(元) (3)留存收益筹资成本=1.15×(1+5%)/23+5%=10.25% (4)①普通股股数=4000×(1+10%)=4400(万股) ②股本=4400×1=4400(万元) 资本公积=500万元 留存收益=9500-400=9100(万元) (5)①原有净利润=原有股数×原有每股收益=4000×2=8000(万元)因为净利润保持不变，因此净利润=4000×2=8000(万元) ②回购后每股收益=净利润/回购后股数=8000/ (4000-800)=2.5(元) ③因为市盈率不变，所以：回购后市盈率=回购后每股市价/回购后每股收益=回购前市盈率=12.5 回购后每股市价=回购后每股收益×回购后市盈率=2.5×12.5=31.25(元)
解析
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