东方公司计划2019年上马一个新项目，投资额为8 000万元，无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为500万元，新项目投产后，新项目会带来1 000万元的息税前利润。现有甲、乙两个筹资方案：甲方案：按照面值的120％增发票面利率为6％的公司债券，

admin2021-02-22 24

问题东方公司计划2019年上马一个新项目，投资额为8 000万元，无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为500万元，新项目投产后，新项目会带来1 000万元的息税前利润。
现有甲、乙两个筹资方案：
甲方案：按照面值的120％增发票面利率为6％的公司债券，期限为5年，面值为1 000元，每年年末付息，发行费率为5％；乙方案：增发2 000万股普通股，发行价格为4元／股，发行费率为8％，该公司采用固定股利政策，每股股利为0．6元。
两方案均在2018年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。
东方公司现在普通股股数为3 000万股，负债1 000万元，平均利息率为10％。公司所得税税率为25％。要求：
乙方案发行普通股的资本成本是( )。

选项 A、13．8％
B、15％
C、16％
D、16．30％

答案D

解析普通股资本成本=0.6/[4×(1－8%)]=16.30%。

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