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  3. 某公司只生产一种产品，2004年度息税前利润为100万元，销售量为10000件，变动成本率为60%，单位变动成本240元。该公司资本总额为 800万元，其中普通股资本600万元(发行在外普通股股数10万股，每股60元)，债务资本200万元 (债务年利率为1

某公司只生产一种产品，2004年度息税前利润为100万元，销售量为10000件，变动成本率为60%，单位变动成本240元。该公司资本总额为 800万元，其中普通股资本600万元(发行在外普通股股数10万股，每股60元)，债务资本200万元 (债务年利率为1

admin2009-02-19  41
问题 某公司只生产一种产品，2004年度息税前利润为100万元，销售量为10000件，变动成本率为60%，单位变动成本240元。该公司资本总额为 800万元，其中普通股资本600万元(发行在外普通股股数10万股，每股60元)，债务资本200万元 (债务年利率为10%)，公司所得税税率为33%。
要求：
   (1)计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
   (2)该公司2005年准备追加筹资500万元，拟有两种方案可供选择：一是增发普通股10万元，每股50元；二是增加债务500万元，债务年利率仍为10%。若息税前利润保持不变，你认为该公司2005年应采用哪种筹资方案?为什么? (提示：以每股收益的高低为判别标准)。
   (3)若该公司发行普通股筹资，上年每股股利为3元，未来可望维持8%的增长率，筹资费率为4%，计算该普通股的资金成本。
选项
答案(1)单价=240/60%=400(元) 固定成本=10000×(400-240)-1000000=600000(元) DOL=10000×(400-240)/[100000×(400-240)-600000]=1.6 DFL=100/(100-20)=1.25 DCL=1.6×1.25=2 (2)(EBIT-200×10%)×(1-33%)/(10+10)=[EBIT-(200+500)×10%]×(1-33%)/10EBIT=120(万元) 因为目前EBIT为100万元，低于每股利润无差别点的利润120万元，所以应当采用普通股筹资。 (3)K=3×(1+8%)/[50×(1-4%)]+8%=3.24/48+8%=14.75%
解析
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