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  3. 试分析通货膨胀对证券市场的影响。

试分析通货膨胀对证券市场的影响。

admin2014-05-20  24
问题 试分析通货膨胀对证券市场的影响。
选项
答案通货膨胀的原因及其对经济的影响是一个十分复杂的问题，而政府对通货膨胀进行控制的宏观政策往往只能以一定的代价(比如增加失业率)来实现。 (1)通货膨胀对股票市场的影响 通货膨胀对股价特别是个股的影响，没有永恒的定势，它完全可能同时产生相反方向的影响。对这些影响作具体分析和比较必须从该时期通胀的原因、通胀的程度，结合当时的经济结构和形势、政府可能采取的干预措施等分析人手，其复杂程度可想而知。这里，我们就一般性的原则作几点说明： ①温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。 ②如果通货膨胀在一定的可容忍范围内增长，而经济处于景气(扩张)阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升。 ③严重的通货膨胀是很危险的，一旦其站稳脚跟．经济将被严重扭曲，货币加速贬值，这时人们将会囤积商品，购买房屋以期对资金保值。这可能从两个方面影响股价：其一，资金流出金融市场，引起股价下跌；其二，经济扭曲和失去效率，企业一方面筹集不到必需的生产资金，同时，原材料、劳务价格等成本飞涨，使企业经营严重受挫，盈利水平下降，甚至倒闭。 ④政府往往不会长期容忍通货膨胀存在，因而必然会动用某些宏观经济政策工具来抑制通胀。这些政策必然对经济运行造成影响，这种影响将改变资金流向和企业的经营利润，从而影响股价(政策对股价的具体影响在后面阐述)。 ⑤通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化。这种相对价格变化导致财富和收入的再分配、产量和就业的扭曲，因而某些公司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。与之相应的是获利公司的股票价格上涨，相反，受损失的公司股票价格下跌。 ⑥通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响公众的心理和预期，从而对股价产生影响。 ⑦通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而影响市场对股息的预期，并增大获得预期股息的风险，从而导致股价下跌。 ⑧通货膨胀对企业(公司)的微观影响。通货膨胀之初，由于税收效应、债务效应、存货效应、波纹效应，有可能刺激股价上涨。但长期的严重的通货膨胀，必然恶化经济环境、社会环境，股价必受大环境驱使下跌，短期效应的表现便不复存在。 在适度的通货膨胀下，人们为避免损失，将资金投向股市，而通胀初期，物价上涨，生产受到刺激，企业利润增加，股价因此看涨。但持续增长的通货膨胀下，企业成本增加，而高价格下需求下降，企业经营恶化。 (2)通货膨胀对债券市场的影响。 ①通货膨胀提高了对债券的必要收益率，从而引起债券价格下跌。 ②适度通货膨胀下，人们企图通过投资于债券实现资金保值，从而使债券需求增加，价格上涨。 ③未预期的通货膨胀增加了企业经营的不确定性，降低了还本付息的保证，从而使债券价格下跌。 ④过度通货膨胀，将使企业经营困难甚至倒闭，同时投资者将资金转移到实物资产和交易上寻求保值，债券需求减少，债券价格下降。
解析
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