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  3. 某公司2002年年末资产总额2000万元，权益乘数为2，其权益资本包括普通股和留存收益，每股净资产为10元，负债的年平均利率为10%(平价债务，无筹资费)。该公司 2003年年初未分配利润为-258万元(超过税法规定的税前弥补期限)，当年实现营业收入400

某公司2002年年末资产总额2000万元，权益乘数为2，其权益资本包括普通股和留存收益，每股净资产为10元，负债的年平均利率为10%(平价债务，无筹资费)。该公司 2003年年初未分配利润为-258万元(超过税法规定的税前弥补期限)，当年实现营业收入400

admin2009-03-09  45
问题 某公司2002年年末资产总额2000万元，权益乘数为2，其权益资本包括普通股和留存收益，每股净资产为10元，负债的年平均利率为10%(平价债务，无筹资费)。该公司 2003年年初未分配利润为-258万元(超过税法规定的税前弥补期限)，当年实现营业收入4000万元，固定经营成本700万元，变动成本率60%，所得税税率33%。该公司按 15%提取法定公积金和任意公积金。
   要求根据以上资料：
   (1) 计算该公司2002年末的普通股股数和年末权益资本；
   (2) 假设负债总额和普通股股数保持2002年的水平不变，计算该公司2003年的税后利润和每股收益；
   (3) 结合(2)，如果该公司2003年采取固定股利政策(每股股利1元)，计算该公司本年度提取的公积金和发放的股利额。
   (4) 如果该公司2003年采取剩余股利政策，计划下年度追加投资4000万元，继续保持 2002年的资本结构不变，则该公司2003年是否可以给股东派发股利?下年度追加投资所需股权资本通过增发普通股或优先股来解决，普通股的每股价格为10元，优先股的股息率为12%，追加投资后假设负债的平均利率下降为8%，普通股的资本成本保持53.6%不变。计算追加筹资后的每股盈余无差别点、追加筹资后的加权平均资本成本和两种追加筹资方式的财务杠杆系数(在每股利润无差别点时的加权平均资本成本和财务杠杆系数)。
选项
答案(1) 根据权益乘数得资产负债率为50% 权益资本＝2000×50%＝1000(万元) 普通股股数＝1000/10＝100(万股) (2) 年税后利润；[4000(1－60%)－700－1000×10%](1－33%)＝536(万元) 每股收益＝536/100＝5.36(元) (3)公积金(536－258)×15%＝41.7(万元) 发放的股利额＝100×l＝100(万元) (4) ① 追加投资所需权益资本＝4000×50%＝2000(万元) 536－200
解析 本题主要考查第八章、第九章和第十二章的有关内容。解答本题的关键一是注意在保持目标资本结构不变的情况下，下年所需负债资本必须按目标资本结构同比例增加，所以影响利息；二是在剩余股利政策下，该题中的当年净利应全部留下来满足下年追加投资后目标资本结构所需的权益资本，留下的方式可以有提取公积金、未分配利润和弥补亏损。即按照提取公积金前的净利来考虑。
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