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A公司是国内一家家用电器生产商。公司市场营销等相关部门预测,随着2015年家电行业与互联网的加速融合,智能家电获得了蓬勃发展。 (1)A公司依托强大的技术研发队伍和自主创新能力,获得了多项荣誉。为抓住该机遇,该公司决定开发新的产品型号、规格,以满足
A公司是国内一家家用电器生产商。公司市场营销等相关部门预测,随着2015年家电行业与互联网的加速融合,智能家电获得了蓬勃发展。 (1)A公司依托强大的技术研发队伍和自主创新能力,获得了多项荣誉。为抓住该机遇,该公司决定开发新的产品型号、规格,以满足
admin
2018-09-14
27
问题
A公司是国内一家家用电器生产商。公司市场营销等相关部门预测,随着2015年家电行业与互联网的加速融合,智能家电获得了蓬勃发展。
(1)A公司依托强大的技术研发队伍和自主创新能力,获得了多项荣誉。为抓住该机遇,该公司决定开发新的产品型号、规格,以满足广大消费者的强烈需求。
(2)公司2014年年末有关资产负债表(简表)项目及金额如下表所示:
该公司2014年的营业收入总额为40000万元,2015年公司营业收入增长率有望达到25%。公司财务部门经过综合测算后认定,公司营业收入的增长不会导致非流动资产投资增加,但是货币资金、应收账款、存货、流动负债将随着营业收入的增长而相应增长。2015年公司销售净利率(税后净利润/销售收入)为10%,且董事会对2014年的股利支付率这一分红政策不做调整,即维持2014年30%的支付水平。公司所得税税率为25%。
(3)公司原有股票450万股,原有非流动负债年利息率为5%,流动负债不产生利息。对于公司的外部融资,可以通过以下两个方案筹集:
A方案:发行普通股,预计每股发行价格为5元。
B方案:按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。
假定不考虑其他因素。
要求:
根据资料(3),①计算A、B两方案的每股收益无差别点;②假定2015年A公司的息税前利润为6850万元,为该公司作出筹资决策。
选项
答案
①A、B两方案的每股收益无差别点: (EBIT一15000×5%)×(1—25%)/(450+250/5)=(EBIT一15000×5%一250×8%)×(1—25%)/450 解得:EBIT=950(万元) ②因为A公司2015年的息税前利润为6850万元,大于无差别点息税前利润,所以应该选择债务融资,即方案B。
解析
本题考核“EBIT-EPS无差别点分析法”知识点。企业进行资本结构决策时,如果选用EBIT-EPS无差别点分析法进行融资决策,需要计算出无差异时的EBIT水平,然后与企业预计的息税前利润进行比较。如果预计公司年息税前利润大于无差别点时的EBIT,选择负债融资。反之,选择股权融资。
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