某上市公司本年每股股利2元,国库券利率为4%,平均风险股票要求的收益率为 8%,预计第1年、第2年股票的β系数为1.5,第3~5年的β系数为2.0,第6年以后均为 1.8;该公司一直采用固定股利支付率政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发

admin2009-03-09  15

问题 某上市公司本年每股股利2元,国库券利率为4%,平均风险股票要求的收益率为 8%,预计第1年、第2年股票的β系数为1.5,第3~5年的β系数为2.0,第6年以后均为 1.8;该公司一直采用固定股利支付率政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。预计该公司净收益第1年增长4%,第2年增长5%,第3年及以后年度其净收益可能为:
   (1)保持第2年的净收益水平;
   (2)第3年至第5年净收益增长率每年比上一年下降1个百分点,从第6年起增长率保持稳定。
   要求:
   (1)计算股票投资人要求的必要报酬率;
   (2)计算第一种情形下该股票的价值;
   (3)计算第二种情形下该股票的价值。
   已知:(P/S,10%,1)=0.9091,(P/S,10%,2)=0.8264,(P/A,12%,3)=2.4018
   (P/S,12%,1)=0.8929,(P/S,12%,2)=0.7972,(P/S,12%,3)=0.7118

选项

答案(1)第1~2年要求的必要报酬率=4%+1.5×(8%-4%)=10% 第3~5年要求的必要报酬率=4+2.0×(8%-4%)=12% 第6年以后要求的必要报酬率=4+1.8×(8%-4%)=11.2% (2)根据题意可知,股利增长率=净收益增长率 第1年每股股利=2×(1+4%)=2.08(元) 第2年及以后每股股利=2.08×(1+5%)=2.184(元) 股票价值 =2.08×(P/S,10%,1)+2.184×(P/S,10%,2)+2.184×(P/A,

解析
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