国内外的实证研究都表明，增发公告会带来显著为负的价格效应，请用三种理论对这种市场现象进行解释。

admin2015-07-30 30

问题国内外的实证研究都表明，增发公告会带来显著为负的价格效应，请用三种理论对这种市场现象进行解释。

选项

答案(1)最优资本结构理论：以MM理论为基础的最优资本结构理论指出，债券和股票的发行是公司在税收屏蔽好处与财务困境成本之间，股权与债权代理成本之间，并考虑到债务对公司竞争战略的影响后的权衡。根据MM，债务增加公司价值上升，股权增加公司价值下降，股价下降。 (2)不对称信息与代理问题：公司内部人掌握着比外部投资者更多的关于公司的信息。企业的财务行为往往被市场理解为一种关于公司状况的信号。任何超出预期的融资行为向外界传达的是公司现金流短缺的信息，因此，证券发行总会对市场产生负面影响。同时，增发会降低公司的财务杠杆率，增大经理人控制的自由现金流，使代理问题更为严重。 (3)逆向选择效应：为了避免价值低估，企业会选择价值低估程度最小的证券或资金来源进行融资，首推内源融资，然后是债券融资，最后才是股权融资。这一理论指出：股权发行公告日股票价格会下跌，同时，逆向选择的程度随着信息的公告会降低。

解析

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国内外的实证研究都表明，增发公告会带来显著为负的价格效应，请用三种理论对这种市场现象进行解释。

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为什么经济学家一般认为垄断竞争市场一般存在过剩的生产能力的问题?这一问题是否只存在于垄断竞争市场?

假定沿江有两个厂商，一个是钢铁厂，位于上游；另一个是养鱼场，位于下游。钢铁厂排放的废水污染了江水，使养鱼场的产量减少。西方将这种情况称之为()。

套汇是外汇市场上的主要交易之一，其性质是()。

试比较论述冲销式干预和非冲销式干预对外汇市场的干预效力。

假定货币需求函数为L=KY-hr，货币供给增加10亿美元而其他条件不变，则会使LM()。

根据资本结构理论，盈利好的公司应该负债率高。()

关于资本结构理论的以下表述中，错误的有()。

试述特别提款权具有什么特点。

下列不属于特别提款权具有的职能的是()。

企业投资10万元购入一台设备，预计使用年限为10年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利2．5万元，则投资回收期为()。

急性出血坏死性胰腺炎最常见的并发症是

患者，女，30岁。下痢赤白黏冻，有时或见脓血便。腹痛，里急后重，肛门灼热，小便短赤。舌红，苔黄腻，脉滑数。取新鲜粪便标本做细菌培养检出痢疾杆菌。治疗应首选

使用注册商标有以下行为的()，由商标局责令其限期改正或者撤销其注册商标。

【2009—3】题1~5：在一住宅单元楼内以单相220V、TN-C-S系统供电，单元楼内PE干线的阻抗值32mΩ，PE分支干线的阻抗值37mΩ，重复接地电阻值Ra为10Ω以及故障电流值Id为900A，请回答下列问题。如下图所示，在该楼层内做虚线所示的局

根据《水电水利工程模板施工规范》DL／T5110—2000，在模板设计时，应考虑下列()等荷载。

来源于B国所得境外已缴纳所得税抵免限额是(　　)。该公司的应纳所得税额为(　　)。

在一定的社会经济条件下，人们较正常地发挥自己的能力进行生活的状态是(　　)。

在现代企业制度中，最根本最基础的制度是()。

试述法律与道德的冲突。要求：观点明确，说理充分，条理清晰，语言规范、流畅。

()不属于专业监理工程师的职责。

国内外的实证研究都表明，增发公告会带来显著为负的价格效应，请用三种理论对这种市场现象进行解释。

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为什么经济学家一般认为垄断竞争市场一般存在过剩的生产能力的问题?这一问题是否只存在于垄断竞争市场?

假定沿江有两个厂商，一个是钢铁厂，位于上游；另一个是养鱼场，位于下游。钢铁厂排放的废水污染了江水，使养鱼场的产量减少。西方将这种情况称之为()。

套汇是外汇市场上的主要交易之一，其性质是()。

试比较论述冲销式干预和非冲销式干预对外汇市场的干预效力。

假定货币需求函数为L=KY-hr，货币供给增加10亿美元而其他条件不变，则会使LM()。

根据资本结构理论，盈利好的公司应该负债率高。()

关于资本结构理论的以下表述中，错误的有()。

试述特别提款权具有什么特点。

下列不属于特别提款权具有的职能的是()。

企业投资10万元购入一台设备，预计使用年限为10年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利2．5万元，则投资回收期为()。

急性出血坏死性胰腺炎最常见的并发症是

患者，女，30岁。下痢赤白黏冻，有时或见脓血便。腹痛，里急后重，肛门灼热，小便短赤。舌红，苔黄腻，脉滑数。取新鲜粪便标本做细菌培养检出痢疾杆菌。治疗应首选

使用注册商标有以下行为的()，由商标局责令其限期改正或者撤销其注册商标。

【2009—3】题1~5：在一住宅单元楼内以单相220V、TN-C-S系统供电，单元楼内PE干线的阻抗值32mΩ，PE分支干线的阻抗值37mΩ，重复接地电阻值Ra为10Ω以及故障电流值Id为900A，请回答下列问题。如下图所示，在该楼层内做虚线所示的局

根据《水电水利工程模板施工规范》DL／T5110—2000，在模板设计时，应考虑下列()等荷载。

来源于B国所得境外已缴纳所得税抵免限额是( )。该公司的应纳所得税额为( )。

在一定的社会经济条件下，人们较正常地发挥自己的能力进行生活的状态是( )。

在现代企业制度中，最根本最基础的制度是()。

试述法律与道德的冲突。要求：观点明确，说理充分，条理清晰，语言规范、流畅。

()不属于专业监理工程师的职责。

来源于B国所得境外已缴纳所得税抵免限额是(　　)。该公司的应纳所得税额为(　　)。

在一定的社会经济条件下，人们较正常地发挥自己的能力进行生活的状态是(　　)。