ABC公司上年销售收入为5 000万元,销售净利率为10%,股利支付率为70%,上年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。 公司现有生产能力已经达到饱和,本年计划销售收入达到6 000万元,为实现这一目标,公司需新增设备一台,需要200万元

admin2016-03-15  29

问题 ABC公司上年销售收入为5 000万元,销售净利率为10%,股利支付率为70%,上年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。

    公司现有生产能力已经达到饱和,本年计划销售收入达到6 000万元,为实现这一目标,公司需新增设备一台,需要200万元资金。据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减。假定本年销售净利率和股利支付率与上年一致,企业所得税税率为0。上年年末的资本结构为长期负债1200万元,权益资金为3 400万元,长期负债的资本成本为4%,权益资本成本为15%。
    已知:
    (P/A,6%,5)=4.212 4    (P/A,7%,5)=4.100 2
    (P/F,6%,5)  =0.747 3    (P/F,7%,5)=0.713 0
    要求:
如果发行债券会使得权益资本成本提高5个百分点;而增发普通股时,权益资本成本仍然为15%。根据筹资后的平均资本成本确定应该采用哪种筹资方式。

选项

答案筹资后的长期资金总额=1200+3 400+340=4 940(万元) 增发普通股筹资后的平均资本成本 =1200/4 940×4%+(3 400+340)/4 940×15%=12.33% 发行债券筹资后的平均资本成本 =1200/4 940×4%+340/4 940×6.63%+3 400/4 940×(15%+5%)=15.19% 结论:应该采用增发普通股的筹资方式。

解析
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