甲公司适用的所得税税率为25%,目前资本结构中,长期借款比重20%,公司债券比重30%,长期应付款比重5%,留存收益比重10%,普通股资本比重35%。有关资料如下: (1)长期借款的金额为200万元,年利率为10%,借款手续费率为0.2%,期限为5年,每年

admin2017-03-10  30

问题 甲公司适用的所得税税率为25%,目前资本结构中,长期借款比重20%,公司债券比重30%,长期应付款比重5%,留存收益比重10%,普通股资本比重35%。有关资料如下:
(1)长期借款的金额为200万元,年利率为10%,借款手续费率为0.2%,期限为5年,每年付息一次,到期一次还本;
(2)公司债券的发行价格为1100元,债券面值为1000元、期限10年、票面利率为7%。每年付息一次、到期一次还本,发行费用率为3%;
(3)长期应付款是由融资租赁形成的,设备价值60万元,租期6年,租赁期满时预计残值5万元(归租赁公司),每年租金131000元;
(4)公司普通股贝塔系数为1.5,一年期国债利率为5%,市场平均报酬率为15%。
已知:(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,7%,5)=4.1002
(P/F,8%,5)=0.6806,(P/F,7%,5)=0.7130
(P/A,5%,10)=7.7217,(P/A,4%,10)=8.1109
(P/F,5%,10)=0.6139,(P/F,4%,10)=0.6756
(P/A,10%,6)=4.3553,(P/A,9%,6)=4.4859
(P/F,10%,6)=0.5645,(P/F,9%,6)=0.5963
要求:
计算长期借款的资本成本(考虑时间价值);

选项

答案200×(1-0.2%)=200×10%×(1-25%)×(P/A,k,5)+200×(P/F,k,5) 即:199.6=15×(P/A,k,5)+200×(P/F,k,5) 当k=8%时: 15×(p/A,8%,5)+200×(P/F,8%,5)=15×3.9927+200×0.6806=196.01 当k=7%时: 15×(P/A,7%,5)+200×(P/F,7%,5)=15×4.1002+200×0.7130=204.10 利用内插法可得: (204.10-199.6)/(204.10-196.01)=(7%-k)/(7%-8%) 解得:k=7.56%。

解析
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