B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下：资料一：2019年12月31日发行在外的普通股为10000万股(每股面值1元)，公司债券为24000万元(该债券发行于2018年初，期限5年，每年末付息一次，利息率为5％)，该年息税前利润为

admin2020-11-09 35

问题 B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下：
资料一：2019年12月31日发行在外的普通股为10000万股(每股面值1元)，公司债券为24000万元(该债券发行于2018年初，期限5年，每年末付息一次，利息率为5％)，该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。
资料二：B公司打算在2020年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产，预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加 1000万元。
现有甲、乙两个方案可供选择，其中：
甲方案为增发利息率为6％的公司债券；
乙方案为增发2000万股普通股。
假定各方案的筹资费用均为零，且均在2020年1月1日发行完毕。部分预测数据如下表所示：

要求：
计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润，并判断应采取哪个方案。

选项

答案设甲、乙两种方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则：(W—l800)×(1—25％)／10 000=(W—l200)×(1—25％)／(10000+2000)(W—l800)／10000=(W一1200)／12000解得：W=(12000×1800—10000×1200)／(12000—10000)=4800(万元)由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。

解析

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