A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备,需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用);(1)发行普通股。该公司普通股的B系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为10%。(2)发行债券。该债券期限10年,票面利率8%,

admin2015-08-15  40

问题 A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备,需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用);(1)发行普通股。该公司普通股的B系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为10%。(2)发行债券。该债券期限10年,票面利率8%,按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。(3)融资租赁。该项租赁租期6年,每年年末支付租金1400万元,期满租赁资产残值为零。附:时间价值系数表

    要求:
    (1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
    (2)利用非贴现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
    (3)利用贴现模式计算融资租赁资本成本。
    (4)根据以上计算结果,为A公司选择筹资方案。(2011年)

选项

答案(1)普通股资本成本=4%+2×(10%-4%)=16% (2)债券资本成本=8%×(1-25%)=6% (3)6000=1400×(P/A,K,6)(P/A,K,6)=6000/1400=4.2857 因为,(P/A,10%,6)=4.3553,(P/A,12%,6)=4.1114 K=10%+[(4.3553-4.2857)/(4.3553-4.1114)]×(12%-10%)=10.57% (4)结论:应当发行债券(或:应选择第二方案)。

解析
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