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ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下: (1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500万元。该公司的
ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下: (1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500万元。该公司的
admin
2018-12-29
35
问题
ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下:
(1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为25%。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率,每年将全部税后净利分派给股东,因此预计未来增长率为零。
(3)为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,举借新的债务、替换旧的债务并回购部分普通股。可供其选择的资本结构调整方案有两个:
①举借新债务的总额为2000万元,预计利息率为6%;
②举借新债务的总额为3000万元,预计利息率为7%。
(4)假设当前资本市场上无风险报酬率为4%,市场风险溢价为5%。
要求:
计算该公司目前的股东权益资本成本和贝塔系数(计算结果均保留小数点后4位)。
选项
答案
由于净利润全部发放股利,股利=净利润=(息税前利润一利息)×(1一所得税税率)=(500一1000×5%)×(1—25%)=337.5(万元)。 根据股利折现模型,股东权益资本成本=期望 报酬率=股利/市价=337.5/4000=8.4375%。 由于:期望报酬率=无风险利率+贝塔系数×风险溢价 所以:贝塔系数=(期望报酬率—无风险利率)/风险溢价 贝塔系数(含1000万元负债)=(8.4375%一4%)/5%=0.8875
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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