2. 考研
  3. 某公司的债务为5．3亿元，股票市值为74．1亿元，公司为扩大生产需要调整其资产结构，假设公司的权益贝塔为0．87，无风险利率3．5％，市场预期收益率为14％，借款利率为8％。为了扩大房地产项目的投资，公司的负债权益比将调整为25％，若借款利率不变，公司在新

某公司的债务为5．3亿元，股票市值为74．1亿元，公司为扩大生产需要调整其资产结构，假设公司的权益贝塔为0．87，无风险利率3．5％，市场预期收益率为14％，借款利率为8％。为了扩大房地产项目的投资，公司的负债权益比将调整为25％，若借款利率不变，公司在新

admin2021-11-29  27
问题 某公司的债务为5．3亿元，股票市值为74．1亿元，公司为扩大生产需要调整其资产结构，假设公司的权益贝塔为0．87，无风险利率3．5％，市场预期收益率为14％，借款利率为8％。为了扩大房地产项目的投资，公司的负债权益比将调整为25％，若借款利率不变，公司在新的资本结构下，所得税率25％，求加权平均资本成本。[上海财经大学2014研]
选项
答案(1)现有资本结构下的权益资本成本为 RS=Rf+β(RM-Rf)=3．5％+0．87×(14％-3．5％)=12．635％ (2)全权益融资时的资本成本为 R0=RS-B/S(1-TC)(R0-RB)=12．635％-5．3/74．1×(1-25％)(R0-8％) 解得R0=12．4％。 (3)资本结构调整后的权益资本成本为 RS=R0+B/S(1-TC)(R0-RB)=12．4％+0．25×(1-25％)×(12．4％-8％)=13．225％ (4)资本结构调整后的加权平均资本成本为 RWACC=B/(B+S)·RB·(1-Tc)+S/(B+S)·RS=25/125×8％×(1-25％)+100/125×13．225％=11．78％
解析
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