某上市公司本年度的净收益为20000元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普

admin2015-08-16  22

问题 某上市公司本年度的净收益为20000元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
    要求:
    (1)假设投资人要求的报酬率为10%,计算股票的价值(精确到0.01元);
    (2)如果股票的价格为24.90元,若长期持有,不准备出售,计算股票的内部收益率(精确到1%)。

选项

答案(1)预计第1年的股利=2×(1+14%)=2.28(元) 预计第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60(元) 预计第3年及以后的股利=2.60×(1+8%)=2.81(元) 股票的价值=2.28×(P/F,10%,1)+2.60×(P/F,10%,2)+2.81/10%×(P/F,10%,2)=2.28×0.9091+2.60×0.8264+28.1×0.8264=27.44(元) (2)24.90=2.28×(P/F,i,1)+2.60×(P/F,i,2)+2.81/i×(P/F,i,2)由于按10%的内含报酬率计算,其股票价值为27.44元。市价为24.90元时的内部收益率应高于10%,故用11%开始测试: 试误法: 当i=11%时,2.28×(P/F,11%,1)+2.60×(P/F,11%,2)+2.81/11%×(P/F,11%,2) =2.28×0.9009+2.60×0.8116+2.81/11%×0.8116 =24.90(元) 股票的内部收益率=11%。

解析
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