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  3. 甲公司是一家国有上市公司，实施多元化经营，横跨电子、物流、金融、房地产等行业。在战略规划、预测和决策的基础上，进一步加强全面预算管理。 (1)2014年11月15日召开了2015年度全面预算管理工作启动会议，各发言人员发言要点如下： 预算管理办公室主任：预

甲公司是一家国有上市公司，实施多元化经营，横跨电子、物流、金融、房地产等行业。在战略规划、预测和决策的基础上，进一步加强全面预算管理。 (1)2014年11月15日召开了2015年度全面预算管理工作启动会议，各发言人员发言要点如下： 预算管理办公室主任：预

admin2016-12-09  36
问题 甲公司是一家国有上市公司，实施多元化经营，横跨电子、物流、金融、房地产等行业。在战略规划、预测和决策的基础上，进一步加强全面预算管理。
(1)2014年11月15日召开了2015年度全面预算管理工作启动会议，各发言人员发言要点如下：
预算管理办公室主任：预算管理办公室作为预算管理委员会的日常工作机构，在预算管理委员会的领导下工作，并及时向预算管理委员会报告工作，负责拟订预算政策和程序，指导预算的编制工作，并协调解决企业预算编制和执行中的有关问题等工作。
A事业部经理：鉴于建筑材料的价格持续上涨，2015年1月3日，公司将并购上游一家乙建筑材料生产企业，并入A事业部进行管理，2015年的预算费用项目和金额与往年相比不具备可比性，因此本事业部的费用预算应该继续采用增量预算法来编制。
总经理：根据公司的发展战略和年度生产经营计划，采取“上下结合一分级编制一逐级汇总”的程序编制年度全面预算。由我来审核全面预算草案，报董事会审议批准，批准后下达，各执行单位认真组织实施。
(2)甲公司在并购乙企业前，聘请了资产评估机构对该企业进行估值，资产评估机构以2015～2019年为预测期，对该企业的财务预测数据如下表所示：

假定从2020年开始，乙公司自由现金流量以5％的年复利增长率固定增长，乙公司的加权平均资本成本为10％。
假定不考虑其他因素。
要求：
根据资料(2)，计算乙公司的价值。(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)= 0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513，(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，10％，5)=0．6209
选项
答案[*] 乙公司价值=330×(P／F，10％，1)+340×(P／F，10％，2)+505×(P／F，10％，3)+620×(P／F，10％，4)+740×(P／F，10％，5)+740×(1+5％)／(10％一5％)×(P／F，10％，5)=11492．10(万元)
解析 本题考核“收益法——现金流量折现法”。自由现金流量=(税后净营业利润+折旧及摊销)一(资本支出+营运资金增加额)，企业价值等于确定预测期内现金流量的折现值之和，加上终值的现值。本题中计算出预测期的自由现金流量，乘以相应的复利现值系数，再加上后续期的现值即可计算出公司的价值。
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