甲公司当前的资本结构如下: 长期债券 1200万元 普通股 (100万股)720万元 留存收益 480万元 合计 2400万元 其他资料如下: (1)公司债券面值1000元,票面利率为

admin2018-01-11  17

问题 甲公司当前的资本结构如下:
    长期债券    1200万元
    普通股    (100万股)720万元
    留存收益    480万元
    合计    2400万元
    其他资料如下:
    (1)公司债券面值1000元,票面利率为10%,分期付息,发行价为980元,发行费用为发行价的6%;
    (2)公司普通股面值为每股1元,当前每股市价为12元,本年每股派发现金股利1元,预计股利增长率维持6%;
    (3)公司所得税税率为25%;
    (4)该企业现拟增资600万元,使资金总额达到3000万元,以扩大生产经营规模,现有如下三个方案可供选择(假设均不考虑筹资费用):
    甲方案:按面值增加发行600万元的债券,债券利率为12%,预计普通股股利不变,普通股市价仍为12元/股。
    乙方案:按面值发行债券300万元,年利率为10%,发行股票25万股,每股发行价12元,预计普通股股利不变。
    丙方案:发行股票50万股,普通股市价12元/股。
根据资料,乙方案的加权平均资本成本是(按照账面价值权数计算,计算单项资本成本时,百分数保留两位小数)(    )。

选项 A、10.99%
B、11.42%
C、14.83%
D、7.5%

答案B

解析 乙方案中:原有的债券比重为:1200/3000×100%=40%;
    新发行的债券比重为:300/3000×100%=10%;
    普通股的比重为:(720+300)/3000×100%=34%;
    留存收益比重为:480/3000×100%=16%;
    原有债券的资金成本=8.14%;
    新发行债券的资金成本=10%×(1-25%)=7.5%;
    普通股的资金成本=留存收益的资金成本=1×(1+6%)÷12+6%=14.83%;
    平均资本成本=40%×8.14%+10%×7.5%+34%×14.83%+16%×14.83%=11.42%。
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