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  3. 甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下： (1)发行10年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7

甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下： (1)发行10年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7

admin2019-06-08  29
问题 甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下：
  (1)发行10年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7％，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。
  (2)公司目前发行在外的普通股为1000万股，每股价值24．06元，预计公司未来的可持续增长率为8％。
  (3)当前等风险普通债券的平均利率为8％，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9％。
  要求：
  (1)计算拟发行的每份纯债券的价值。
  (2)计算拟附送的每张认股权证的价值。
  (3)预计第五年年末的股票价格。
  (4)计算投资人购买1份附认股权证债券的净现值，判断筹资方案是否可行并说明原因。
选项
答案(1)每份纯债券价值=1000×7％×(P／A，8％，10)+1000×(P／F，8％，10) =70×6．7101+1000×0．4632 =932．91(元) (2)每张认股权证的价值=(1000—932．91)／20=3．35(元) (3)股票价格=24．06×(1+8％)5=35．35(元) (4)净现值=70×(P／A，9％，10)+20×(35．35—25) ×(P／F，9％，5) + 1000×(P／F，9％，10)一1000=70×6．4177+20×(35．35—25) ×0．6499+1000×0．4224—1000=6．17(元) 由于净现值大于0，所以筹资方案可行。
解析
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