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  3. A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10 000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5 000万股，目前股价2元／股。该公司的资产(息税前)利润率12％，所得税率25％，预期增长率6％。 现在急需筹集债务资金5 000万元，准备发行10年期限的

A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10 000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5 000万股，目前股价2元／股。该公司的资产(息税前)利润率12％，所得税率25％，预期增长率6％。 现在急需筹集债务资金5 000万元，准备发行10年期限的

admin2014-04-25  26
问题 A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10 000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5 000万股，目前股价2元／股。该公司的资产(息税前)利润率12％，所得税率25％，预期增长率6％。
    现在急需筹集债务资金5 000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7％，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1 000元，期限10年，票面利率设定为4％，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按2．5元的价格购买1股普通股。
    假设公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。
    要求：
计算投资该可转换债券的内含报酬率。
选项
答案计算投资该债券的内含报酬率 第1年初：流出现金1 000元，购买债券和认股权证； 第1－10年，每年利息流入40元； 第5年末，行权支出=2．5元／股×30股=75元，取得股票的市价=3．12元／股×30股=93．6元，现金净流入=93．6－75=18．6(元)。 第10年末，取得归还本金1 000元。 －1 000=40×(P／A，I，10)+18．6×(P／F，I，5)+1 000×(P／F，I，10) I=4．19％
解析
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