某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资800万元，为该项目计划借款融资800万元，年利率5％，每年末支付利息。该项目可以持续5年。估计每年固定成本为(不含折旧)50万元，变动成本是每件150元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为

admin2015-07-05 30

问题某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资800万元，为该项目计划借款融资800万元，年利率5％，每年末支付利息。该项目可以持续5年。估计每年固定成本为(不含折旧)50万元，变动成本是每件150元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为20万元。销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受300元／件的价格，所得税税率为25％。则该项目经营第1年的实体现金净流量和股权现金净流量分别为( )。

选项 A、实体现金净流量为564万元
B、股权现金净流量为534万元
C、实体现金净流量为648万元
D、股权现金净流量为594万元

答案A,B

解析年折旧=(800—20)／5=156(万元)，年利息=800×5％=40(万元)，年息税前利润=(300一1 50)×5一(156+50)=544(万元)。在实体现金流量法下，经营期某年的现金净流量=该年息税前利润(1一T)+折旧=544×(1—25％)+156=564(万元)，在股权现金流量法下，经营期某年的现金净流量=实体现金流量一利息×(1一所得税税率)=净利润+折旧经营期第1年的现金净流量=564—40×(1—25％)=534(万元)=(544—40)×(1—25％)+1 56=534(万元)。

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