某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个： (1)按11%的利率平价发行债

admin2014-06-02 83

问题某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个：
(1)按11%的利率平价发行债券；
(2)按面值发行股利率为12%的优先股；
(3)按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为40%；证券发行费可忽略不计。
要求：
根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?

选项

答案由于增发普通股每股收益(1.02元)大于其他方案，且其财务杠杆系数(1.18)小于其他方案，即增发普通股方案每股收益高且风险低，所以方案(3)优于其他方案。

解析

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