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某投资人持有ABC公司的股票,该投资者投资的必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年的股利分别为0.5元、0.7元、1元。在此以后转为正常增长,增长率为8%。则该公司股票的内在价值为( )元。
某投资人持有ABC公司的股票,该投资者投资的必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年的股利分别为0.5元、0.7元、1元。在此以后转为正常增长,增长率为8%。则该公司股票的内在价值为( )元。
admin
2016-12-25
25
问题
某投资人持有ABC公司的股票,该投资者投资的必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年的股利分别为0.5元、0.7元、1元。在此以后转为正常增长,增长率为8%。则该公司股票的内在价值为( )元。
选项
A、12.08
B、11.77
C、10.08
D、12.20
答案
B
解析
股票的价值=0.5×(P/F,15%,1)+0.7×(P/F,15%,2)+1×(P/F,15%,3)+1×(1+8%)/(15%一8%)×(P/F,15%,3)=0.5×0.8696+0.7×0.7561+1×0.6575+1×(1+8%)/(15%一8%)×0.6575=11.77 (元)。这里需要说明一下,虽然“1×(1+8%)”表示的是未来第4年的股利,但是“1×(1+8%)/(15%一8%)×(P/F,15%,3)”表示的含义并不是对未来第4年的股利折现,所以,折现系数不是(P/F,15%,4);“1×(1+8%)/(15%—8%)”表示的含义是,未来第4年及以后无穷多年的股利在第4年初的现值,因此进一步折现(折到第1年初)时,需要复利折现3期,即折现系数是(P/F,15%,3)。
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