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  3. 资料：A公司2000年度的主要财务数据如下 　　要求： 　　(1) 假设A公司在今后可以维持2000年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题： 　　①2001年的预期销售增长率是多少

资料：A公司2000年度的主要财务数据如下 　　要求： 　　(1) 假设A公司在今后可以维持2000年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题： 　　①2001年的预期销售增长率是多少

admin2008-11-03  31
问题 资料：A公司2000年度的主要财务数据如下

　　要求：
　　(1) 假设A公司在今后可以维持2000年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题：
　　①2001年的预期销售增长率是多少?
　　②今后的预期股利增长率是多少?
　　③假设A公司2000年末的股价是30元，股东预期的报酬率是多少?
　　④假设A公司可以按2000年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少(资本结构权数以账面价值为基础)?
　　(2) 假设A公司2001年的计划销售增长率为35%，请回答下列互不关联的问题：
　　①如果不打算从外部筹集权益资金，并保持2000年的财务政策和资产周转率，销售净利率应达到多少?
　　②如果想保持2000年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资金?
选项
答案 ①下年预期增长率(可持续增长率)计算： 销售净利率 　　　　　5% 销售额/总资产 　　　4次 总资产/期末股东权益 　2 留存收益率 　　　　 50% 可持续增长率 1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率 [*] 或者：可持续增长率=期初权益净利率×收益留存率= [500/(1250-250)]×50%=25% ②股利增长率等于可持续增长率即25.00% ③股东的预期报酬率=下期股利/当前股价+股利增长率= 250/1000×1.25/30+25%=26.04% ④资本成本=税后负债成本×负债比率+权益成本×权益/资产 =(125/1250)×(1-20%)×(1/2)+26.04%×(1/2)=17.02% (2) ①销售净利率计算 设销售净利率为r，则： [*] r=6.48% ②筹集外部权益资金计算， 下期预计销售收入=销售收入×(1+计划销售增长率)= 10000×(1+35%)=13500 总资产=销售收入/资产周转率=13500/4=3375万元 期末股东权益=总资产×权益/资产=3375×50%=1687.5万元 期初股东权益=1250万元 本期收益留存=计划销售收入×销售净利率×留存收益率= 13500×5%×0.5=337.5万元 需要筹集外部权益=期末股东权益-期初股东权益-本期收益留存=1687.5-1250-337.5=100万元
解析
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