2. 工程
  3. M公司拟开发新式制图桌灯，花费3万元聘请一家咨询公司开展项目前期咨询。 (1)项目基础数据：项目建设期1年，经营期5年；固定资产采用年限平均法计提折旧，折旧年限为5年，期末无残值；营业税金及附加为营业收入的1%，贷款年利率为8%，M公司的所得税率为25%。

M公司拟开发新式制图桌灯，花费3万元聘请一家咨询公司开展项目前期咨询。 (1)项目基础数据：项目建设期1年，经营期5年；固定资产采用年限平均法计提折旧，折旧年限为5年，期末无残值；营业税金及附加为营业收入的1%，贷款年利率为8%，M公司的所得税率为25%。

admin2010-01-14  77
问题 M公司拟开发新式制图桌灯，花费3万元聘请一家咨询公司开展项目前期咨询。
(1)项目基础数据：项目建设期1年，经营期5年；固定资产采用年限平均法计提折旧，折旧年限为5年，期末无残值；营业税金及附加为营业收入的1%，贷款年利率为8%，M公司的所得税率为25%。
(2)项目投资估算：项目新增设备购置和安装费200万元，在建设期初投入，项目经营期末转卖，估计售价为10万元；利用企业现有厂房一座，该厂房账面价值为零，可继续使用6年，建设期初投入使用，若不用于本项目，每年可获租金1万元。
(3)项目成本和收入预测：项目外购原材料、燃料及动力费用预计为11元/盏，支付工资为5元/盏，无需新增营业费用、管理费用。新式桌灯销售价格预计为40元/盏，新式桌灯上市后影响到该公司已上市的标准桌灯的销售，使其收入每年减少8万元(其经营成本占销售收入的40%)。(各项收入中不含增值税进项税额，各项成本中不含增值税销项税额)
(4)项目资金筹措：工程咨询费用以企业自有资金在建设期末支付；设备购置和安装费的 40%来自自有资金，60%用银行借款，借款在建设期初借入，借款本息在经营期头3年内采用等额还本、利息照付方式偿还；流动资金全部来自自有资金。
(5)项目经营期各年销售量及流动资金占用额见表2，为计算简便，假设生产标准桌灯占用的流动资金不变。
表2  新式桌灯各年预计销售量及流动资金占用额表      

(6)本项目的主要风险变量是产品价格和原材料价格，其概率分布和相应的项目财务净现值见表3。
表3 风险变量状态与概率及相应的项目财务净现值表 　

问题：
1．计算项目的总投资。
2．计算项目经营期第1年的偿债备付率，并据此判断项目当年的偿债能力。
3．计算项目经营期第5年的所得税前净现金流量。
4．计算项目净现值大于等于零的累计概率，并据此判断项目的财务风险大小。
(注：1．计算中不考虑购置固定资产增值税进项税抵扣的相关影响
2．计算过程及结果均保留两位小数)
选项
答案1．项目总投资的计算： 建设期贷款利息=200万元×60%×8%=9.6万元。 项目总投资=建设期投资+建设期利息+流动资金=(200+3+9.6+18)万元=230.60万元。 2．(1)还本付息表(表6) 表6 还本付息表 [*] (2)总成本费用表(表7) 表7 总成本费用表　　　 [*] 固定资产=(200+3+9.6)万元=212.60万元。 固定资产年折旧额=212.60万元/5=42.52万元。 (3)财务现金流量表(表8) 表8 财务现金流量表 　　　　　 [*] 9 累计净现金流量现值 -187.96 -123.29 -69.54 -30.47 -4.21 65.48 经营期第1年的偿债备付率=(息税前利润和折旧加摊销-所得税)/应还本付息金额 =(88.2+44.75-12.77)/53.57-2.24。 该项目偿债备付率大于1，说明该项目可用于还本付息的资金保障程度高。 3．经营期第5年的所得税前净现金流量为111.2万元。 4．累计概率计算(表9)。 表9 累计概率计算　 [*] 根据表9，求得净现值小于零的累计概率为： P[NPV(8%)＜0]=0.135+(0.155-0.135)×[1.25/(1.25+21.35)]=0.1361= 13.61%。 净现值大于等于零的累计概率=1-13.61%=86.39%，该项目的财务风险很小。
解析
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