东宝钢铁公司现有两个投资机会,分别是项目A和项目B,让您帮着选择一个最佳的。[资料1]项目A的有关资料如下:(1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业),预计该项目需固定资产投资’750万

admin2013-05-06  27

问题 东宝钢铁公司现有两个投资机会,分别是项目A和项目B,让您帮着选择一个最佳的。[资料1]项目A的有关资料如下:(1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业),预计该项目需固定资产投资’750万元,可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元,变动成本是每件180元。按照税法规定,固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元。会计部门估计5年后该项目所需的同定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件,东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的营运资本投资。(2)东宝公司的资产负债率为50%,东方公司的β系数为1.1,资产负债率为30%。(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构,税后债务资本成本为8%。(4)无风险资产报酬率为3.3%,市场组合的必要报酬率为9.3%,所得税税率为25%。[资料2]项目B的寿命期为6年,使用的折现率为12%,期望净现值为300万元,净现值的变化系数为1.5。
要求:
计算A项目的净现值。

选项

答案项目的净现值:年折旧抵税=(750—50)/5×25%=35(万元) 残值变现净损失抵税=(50—8)×25%=10.5(万元) 净现值=[(4×250—4×180—40)×(1—25%)+35]×(P/A,10%,5)+(20+8+10.5)×(P/F,10%,5)一(750+20)=215×3.7908+38.5×0.6209—770=68.93(万元)

解析
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