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  3. 请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以2006年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： (2)以2007年和2008年为详细预测期，2007年的预计销售增长率为10％。2008年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率

请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以2006年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： (2)以2007年和2008年为详细预测期，2007年的预计销售增长率为10％。2008年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率

admin2019-01-18  29
问题 请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下：
(1)以2006年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下：

(2)以2007年和2008年为详细预测期，2007年的预计销售增长率为10％。2008年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率稳定在5％的水平。
(3)假设H公司未来的“税后经营净利润／营业收入”、  “经营营运资本净额／营业收入”、“经营固定资产净值／营业收入”可以维持预测基期的水平。
(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债／净经营资产)，并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。
(5)假设H公司未来的“净金融负债平均利息率(税后)”为5％，各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。
(6)假设H公司未来的加权平均资本成本为10％，股权资本成本为12％。
要求：
编制实体现金流量法、股权现金流量法的股权价值评估表(结果填入表中，不必列出计算过程)。(2007年)
选项
答案股权价值评估表[*] [*]
解析 表2：
预测期现值=550×0．9091+1127．5×0．8264=1431．78(万元)(或精确值：1431．82万元)
后续期价值=1127．5×(1+5％)／(10％一5％)=23677．50(万元)
后续期价值现值=23677．5×0．8264=19567．09(万元)(或精确值：19568．18万元)
实体价值=1431．78+19567．09=20998．87(万元)(或精确值：21000万元)
股权价值=20998．87—5500=15498．87(万元)(或精确值：15500万元)
每股价值=15498．87／1000=15．50(元)
表3：
预测期现值=825×0．8929+1127．5×0．7972=1635．48(万元)(或精确值：1635．44万元)
后续期价值=1127．5×(1+5％)／(12％一5％)=16912．50(万元)
后续期价值现值=16912．50×0．7972=13482．65(万元)
股权价值=1635．48+13482．65=15118．13(万元)
每股价值=15118．13／1000=15．12(元)
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