2. 自考
  3. 某公司发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10％利率的债券400万元。该公司打算为一个新项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择： (1)按每股12％的利率发行债券； (2)按每股20元发行新股。公司

某公司发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10％利率的债券400万元。该公司打算为一个新项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择： (1)按每股12％的利率发行债券； (2)按每股20元发行新股。公司

admin2016-03-01  23
问题 某公司发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10％利率的债券400万元。该公司打算为一个新项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：
(1)按每股12％的利率发行债券；
(2)按每股20元发行新股。公司适用所得税税率40％。
要求：
(1)计算两个方案的每股利润；
(2)计算两个方案的每股盈余无差别点息税前利润；
(3)计算两个方案的财务杠杆系数；
(4)判断哪个方案更好。
选项
答案(1)由题意可得 [*] (2)[(EBIT一40—60)(1—40％)]÷100=[(EBIT一40)(1—40％)]÷125 解得，EBIT=340(万元) (3)财务杠杆系数1=200÷(200—40—60)=2 财务杠杆系数2=200÷(200—40)=1．25 (4)由于方案2的每股盈余0．77元大于方案1的0．60元，且其财务杠杆系数1．25小于方案1的2，即方案2的收益性高且风险低，所以方案2优于方案1。
解析
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