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  3. 公司是一家投资公司.拟于2020年初以18000万元收购乙公司全部股权，为分析收购方案可行性，收集资料如下： (1)乙公司是一家传统汽车零部件制造企业，收购前处于稳定增长状态，增长率7.5％。2019年净利润750万元。当年取得的利润在当年分配，股利支付率

公司是一家投资公司.拟于2020年初以18000万元收购乙公司全部股权，为分析收购方案可行性，收集资料如下： (1)乙公司是一家传统汽车零部件制造企业，收购前处于稳定增长状态，增长率7.5％。2019年净利润750万元。当年取得的利润在当年分配，股利支付率

admin2022-11-09  29
问题 公司是一家投资公司.拟于2020年初以18000万元收购乙公司全部股权，为分析收购方案可行性，收集资料如下：
(1)乙公司是一家传统汽车零部件制造企业，收购前处于稳定增长状态，增长率7.5％。2019年净利润750万元。当年取得的利润在当年分配，股利支付率80％。2019年末(当年利润分配后)净经营资产4300万元，净负债2150万元。
(2)收购后，甲公司将通过拓宽销售渠道、提高管理水平、降低成本费用等多种方式，提高乙公司的销售增长率和营业净利润。预计乙公司2020年营业收入6000万元，2021年营业收入比2020年增长10％，2022年进入稳定增长状态，增长率8％。
(3)收购后，预计乙公司相关财务比率保持稳定，具体如下：

(4)乙公司股票等风险投资必要报酬率收购前11.5％，收购后11％。
(5)假设各年现金流量均发生在年末。
已知：(P／F，11％，1)=0.9009，(P／F，11％，2)=0.8116，(P／F，11％，3)=0.7312
要求：

如果不收购，采用股利现金折现模型，估计2020年初乙公司股权价值。
选项
答案20年初乙公司股权价值=750×80％×(1+7．5％)／(11．5％-7．5％)=16125(万元)
解析
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