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(2009年新制度)甲公司是一家制药企业。2008年,甲公司在现有产品P—I的基础上成功研制出第二代产品P一Ⅱ。如果第二代产品投产.需要新购置成本为10000000元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%。第5年年末,
(2009年新制度)甲公司是一家制药企业。2008年,甲公司在现有产品P—I的基础上成功研制出第二代产品P一Ⅱ。如果第二代产品投产.需要新购置成本为10000000元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%。第5年年末,
admin
2014-07-30
21
问题
(2009年新制度)甲公司是一家制药企业。2008年,甲公司在现有产品P—I的基础上成功研制出第二代产品P一Ⅱ。如果第二代产品投产.需要新购置成本为10000000元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%。第5年年末,该设备预计市场价值为l000000元(假定第5年年末P一Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为600000元(不含折旧费),变动成本为200元/盒。另,新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。新产品P一Ⅱ投产后,预计年销售量为50000盒,销售价格为300元/盒。同时,由于产品P—I与新产品P一Ⅱ存在竞争关系,新产品P一Ⅱ投产后会使产品P—I的每年经营现金净流量减少545000元。新产品P一Ⅱ项目的B系数为1.4。甲公司的债务权益比为4:6(假设资本结构保持不变),债务融资成本为8%(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%,市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。
要求:
(1)计算产品P一Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。
(2)计算产品P一Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。
(3)计算产品P一Ⅱ投资的净现值。
选项
答案
(1)权益资本成本:4%+1.4×(9%一4%)=1l% 加权平均资本成本:0.4×8%×(1—25%)+0.6×11%=9%所以适用折现率为9% (2)初始现金流量:10000000+3000000=13000000(元) 第五年未账面价值为:10000000×5%=500000(元) 所以变现相关流量为:l000000+(500000一l000000)×25%=875000(元) 每年折旧为:10000000×0.95/5=l900000 所以,第5年现金流量净额为:50000×300×(1—25%)一(600000+200×50000)×(1—25%)+l900000×25%+3000000—545000+875000=7105000(元) (3)企业1~4年的现金流量:50000×300×(1一25%)一(600000+200×50000)×(1一25%)+1900000×25%一545000=一3230000 所以:净现值=3230000×(P/A,9%,4)+7l05000×(WS,9%,5)一13000000=208l770.5(元)
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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